20210915-华安证券-中观景气纵览第4期_周期景气上行强化_基建边际抬升_58页_1mb

周期景气上行强化，基建边际抬升 - 文档总结

核心内容概览

本报告分析了2021年8月至9月期间，中国各行业景气度的变化情况。整体来看，消费、成长、周期板块呈现分化态势，其中半导体、锂电、家电、造纸、建材、资源品、航运港口、券商等板块景气度明显提升，而汽车、地产、保险、风电、手机、减水剂、PTA、尿素、工程机械等板块景气度有所回落或走弱。

主要观点与关键信息

一、消费板块

• 白酒：茅台价格波动加大，但整体景气度维持高位；五粮液、国窖1573价格稳定，但略有下跌。
• 大家电：空调销量同比由跌转升，白电“量价双升”，景气回暖。
• 小家电：销售额同比上涨22.09%，价格同比上涨3.99%，景气回升。
• 厨房电器：销售额同比降幅收窄，景气度有所改善。
• 啤酒：价格小幅上涨，但销量同比下滑7%。
• 乳制品：价格稳定，景气维持高位。
• 调味品：价格同比增速回落，面临成本压力。
• 免税、餐饮：景气回升偏缓，受疫情反复影响。
• 社会商品零售额：同比增速放缓，环比下降。
• 纺织服装：零售额同比增速放缓，环比大幅下降。
• 农产品：玉米、小麦、大豆价格高位震荡，景气维持。

二、成长板块

• 半导体：晶圆代工厂产能紧张，涨价延续，景气度持续向上。
• 锂电：新能源车强劲需求推动高景气格局，景气持续向上。
• 液晶面板：价格结束近15个月上涨，迎来拐点，景气回落。
• MLCC：市场延续高景气，7月同比增速27.9%。
• 光伏：新增装机量同比大幅上涨，景气再度回升。
• 风电：新增装机量同比大幅下降，景气回落。
• 软件：7月业务收入同比转负，景气度边际回落。
• 通信设备：产量同比降幅继续缩窄，景气度延续回升。
• 游戏、电影：景气度上行，销售额同比大幅增长。
• 在线视频：独立设备数环比上涨，景气回升。

三、周期板块

• 资源品：煤炭、原油价格强势上涨，景气度持续向上。
• 基本金属：铝价大涨，吨铝利润抬升；铜、锡价格走高。
• 小金属：价格持续攀升，景气高位。
• 钢铁：受限产政策影响，钢价上涨，景气边际回升。
• 建材：水泥价格显著上涨，景气显著抬升；玻璃价格微涨。
• 化工：CCPI指数小幅上涨，MDI价格分化；PTA、尿素价格回落。
• 乙烯、丙烯：价格稳定或上涨，景气维持。
• 工程机械：景气度继续回落，挖机销量和开工小时数同比下滑。
• 通用自动设备：景气持续向上，工业机器人产量同比高增。
• 交运：机场航空景气略有回升；快递业务景气度稳定上行；航运港口延续高景气。
• 电力：用电量同比增速加快，火电、核电景气度抬升。
• 燃气：价格高位，但上行斜率放缓，景气维持。

四、金融板块

• 券商：A股成交额持续放量，北交所设立催化，景气维持高位。
• 保险：保费增速下滑，景气回落。
• 地产：商品房成交面积同比负增长，土地成交面积和溢价率双回落，景气回落。

结构总结

消费板块

• 边际改善：大家电、造纸、餐饮、免税等。
• 边际走弱：汽车、手机、调味品、啤酒等。
• 景气维持：白酒、乳制品、农产品、燃气等。

成长板块

• 超高景气：半导体、锂电、光伏。
• 景气回落：液晶面板、风电、软件、在线视频等。

周期板块

• 景气上行：煤炭、原油、基本金属、小金属、钢铁、水泥、乙烯、丙烯。
• 景气走平：燃气、化工品。
• 景气下行：PTA、尿素、减水剂、铁矿石、工程机械等。

金融板块

• 景气偏弱：保险、地产。
• 景气维持：券商。

风险提示

• 所选指标不能完全表征行业景气情况；
• 对指标解读与实际景气情况可能存在出入；
• 景气上行不意味着股价一定上涨。

重要声明

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