20230131-华安证券-中观景气纵览第30期_周期资源品普遍涨价_59页_935kb

中观景气纵览第30期总结

核心内容概览

本期中观景气分析聚焦于消费、成长、周期、金融四大板块，整体呈现消费分化、成长改善、周期回暖、金融交投情绪回升的特点。其中，周期资源品普遍涨价成为主要亮点，而地产数据依然羸弱则为金融板块的主要拖累因素。

主要观点与关键信息

消费板块：景气分化，大小家电医美回暖

• 白酒：茅酒价格震荡微升，五粮液、国窖价格持平，显示高端白酒需求稳定。
• 啤酒：价格稳中有升，产量同比由负转正，市场回暖。
• 大小家电：空调销量同比涨幅回正，大家电线上销售情况改善；小家电销售额快速反弹，但线上均价仍下跌。
• 美容护理：美容仪销售改善，日韩美容费用走高，反映消费升级趋势。
• 餐饮：社零餐饮收入同比跌幅扩大，显示消费复苏仍面临挑战。
• 社零与纺服：社会商品零售额、纺织服装消费同比跌幅收窄，市场逐步回暖。

成长板块：电影光伏改善，半导体锂电回落

• 光伏：行业指数反弹，组件、电池片、硅片价格结构分化，但整体景气有所提升。
• 储能：景气小幅提升，显示新能源产业链景气改善。
• 电影：票房同比大幅改善，受益于防疫政策放开与低基数效应。
• 游戏：销售额同比上涨，显示娱乐需求逐步恢复。
• 半导体材料设备：景气回落，受需求疲软影响。
• 运营商：用户环比增速回落，宽带用户数增长放缓。
• 通信设备制造商：整体景气回落，仅微电子计算机改善。
• 短视频与综合视频：短视频MAU环比普遍改善，综合视频表现分化。

周期板块：整体回暖，资源品价格普遍上涨

• 原油：价格震荡回升，显示国际能源市场回暖。
• 贵金属：黄金震荡上行，白银小幅回落，价格走势分化。
• 基本金属：铜、锡、铝、吨铝利润齐反弹，市场景气改善。
• 小金属：钴价格下跌，镍价格反弹，显示资源品价格波动。
• 钢铁：铁矿石价格震荡反弹，螺纹钢价格回升，产能利用率改善。
• 化工：化工品价格指数震荡回升，MDI、PTA价格回暖。
• 建材：水泥价格继续回落，玻璃价格止跌回升。
• 交运：机场航空景气回升，快递业务收入同比转正；航运港口内贸指数回落。
• 电力：发电量同比上升，用电量同比下跌，供需分化；水电改善，火电、核电回落。
• 燃气：价格震荡回落，景气下行。

金融板块：地产依旧羸弱，交投情绪回升

• 地产：销售面积同比跌幅扩大，百城住宅价格同比增幅转负，景气持续低迷。
• 保险：保费同比跌幅走阔，显示市场信心不足。
• 银行：贷款余额同比回升，企业中长贷、短贷改善。
• 券商：成交额边际回升，交投情绪回暖。

关键信息汇总

总结

本期中观景气整体呈现周期板块回暖、成长板块改善、消费板块分化、金融板块交投情绪回升的趋势。资源品价格普遍上涨是周期板块的亮点，显示市场对原材料需求的回暖。消费板块中，大小家电和医美表现较好，而新能源车、调味品等则面临一定压力。成长板块中，光伏、储能、电影、游戏等景气改善，但半导体、锂电、通信设备等则有所回落。金融板块中，地产数据依旧羸弱，但交投情绪有所回升。整体来看，市场仍处于结构性复苏阶段，部分行业景气明显改善，但整体复苏仍需时间。