中观景气纵览第5期：消费涨价初现，周期高位抬升-20211014-华安证券-58页_812kb

消费涨价初现，周期高位抬升

核心内容概述

本报告分析了2021年9月至10月初各行业景气度变化，重点指出消费板块、成长板块、周期板块及金融板块的市场动态。整体来看，新能源、光伏、锂电等成长板块依然保持强势，周期板块在能源荒和能耗双控政策推动下维持高位，而消费板块则呈现分化趋势，部分细分领域如调味品、农产品价格持续上涨，但白酒、汽车等板块出现景气回落。

主要观点与关键信息

1. 消费板块：分化明显，多品种涨价

• 白酒：茅台在双节旺季放量，价格稳中略降，五粮液和国窖价格保持平稳，景气维持平稳。
• 调味品：海天味业提价落地，调味品价格指数8月同比上涨5.74%，但增速回落。
• 农产品：小麦、大豆价格继续上涨，玉米价格微跌，整体维持高位。
• 大家电：8月白电“量价双升”，空调销量同比上涨3.2%，大家电销售额同比增长16.28%，均价同比上涨28.78%。
• 小家电与厨房电器：均价上涨显著，带动销售额增长，景气维持。
• 啤酒：价格稳中略降，销量同比下跌6.4%，景气面临压力。
• 乳制品：价格保持稳定，牛奶、生鲜乳价格微调。
• 汽车：新能源汽车销量同比增速达202.1%，销量占比提升至21%，景气维持高位；传统汽车受缺芯影响，销量同比继续回落。
• 家居与造纸：受益于地产竣工增长，销售额维持高增速，纸价稳定。
• 酒店与旅游：景气回升缓慢，国庆黄金周旅游总收入同比下降4.7%。
• 纺织服装与零售：8月零售额同比由正转负，消费疲软。
• 饲养业：鸡肉价格弱势震荡，猪价持续下跌，景气下行。
• 食品饮料：整体景气分化，部分产品价格上涨。

2. 成长板块：锂电、光伏、风电维持高景气，面板价格回落

• 半导体：北美设备制造商出货额同比增速放缓，但维持高位。
• 手机：8月出货量同比和环比均下降，景气回落。
• 光伏与风电：新增装机量同比增速扩大，景气继续抬升。
• 液晶面板：价格回落，跌幅扩大，景气松动。
• MLCC：市场景气度维持高位，受益于消费电子与智能汽车需求。
• 软件：8月软件业务收入同比增速转正，景气度维持。

3. 周期板块：能源及化工品景气高位，部分行业走弱

• 原油与煤炭：受能源荒影响，价格大幅上涨，原油突破80美元，煤炭价格接近2000元/吨。
• 钢铁：螺纹钢价格涨幅扩大，受限产限电和能耗双控支撑，景气维持高位。
• 建材：水泥价格持续跳涨，玻璃价格重心下移。
• 化工：MDI、PTA、尿素等化工品价格因成本上涨和供应紧张而提升。
• 乙烯与丙烯：价格因成本推动上涨，景气边际改善。
• 工程机械：销量同比继续回落，景气下行。
• 通用自动设备：8月产量同比维持高增速，景气持续向上。
• 航运与港口：出口运价保持高位，但涨幅缩窄。
• 燃气：LNG出厂价维持高位震荡。
• 电力：全社会用电量同比增速收窄，但风电、核电维持高景气。
• 地产：9月百城房价同比转跌，成交面积负增长，景气延续回落。
• 金融：券商成交额萎缩，保险保费增速回落，地产贷款收紧。

总结

• 新能源：新能源车、光伏、风电等维持超高景气，成为市场亮点。
• 周期板块：能源、化工、钢铁等受能耗双控和成本上涨推动，景气高位。
• 消费板块：分化明显，部分如调味品、农产品涨价，但白酒、汽车等景气回落。
• 金融板块：整体景气维持弱势，券商成交额萎缩，保险保费增速下滑。
• 风险提示：报告所用指标不能完全表征行业景气，景气变化不等于股价变动。

图表摘要

• 茅台一批价微跌，五粮液、国窖价格稳定。
• 8月啤酒产量同比下跌6.4%，价格微跌。
• 新能源汽车销量同比达202.1%，结构占比升至21%。
• 纸价保持高位，建材家居销售额同比上涨28.28%。
• 9月煤炭价格涨幅扩大，原油价格突破80美元。
• 螺纹钢价格同比上涨9.43%，钢铁行业景气维持高位。
• 水泥价格持续跳涨，玻璃价格回落。
• 8月软件业务收入同比增速转正，市场景气度维持。
• 9月百城房价同比转跌，地产景气延续回落。
• 券商成交额萎缩，A股市场活跃度下降。