20211031-首创证券-轻工制造及纺织服装行业周报_Q3行业整体盈利水平承压_龙头韧性凸显_17页

轻工制造及纺织服装行业周报总结（2021.10.25-10.31）

核心内容

行业整体表现

2021年第三季度，轻工制造及纺织服装行业整体盈利承压，但龙头公司展现出较强的韧性。轻工制造行业营业总收入同比增长30.20%，但Q3单季度营收增速环比下降。纺织服装行业营收同比增长15.8%，但Q3单季度归母净利润同比下滑4.09%。

主要观点

• 轻工制造：Q3盈利承压，但龙头公司表现优于板块整体，预计四季度随着疫情后需求复苏和原材料波动加速行业出清，龙头市占率有望进一步提升。
• 纺织服装：服装家纺稳步恢复，纺织制造盈利水平回落。四季度预计运动装、童装等细分领域表现较好，建议关注具备品牌与渠道优势的企业。

关键信息

轻工制造

• 三季报数据：轻工制造前三季营收4655亿元，同比增长30.20%；归母净利润375亿元，同比增长35.1%。Q3单季度营收1690亿元，同比增长17.64%；归母净利润同比下滑12.73%。
• 子行业表现：包装印刷、家具、珠宝首饰、文娱用品等子行业Q3业绩增速环比回落，但整体仍高于疫情前2019年同期水平。
• 投资建议：建议关注顾家家居、敏华控股、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等家具龙头；太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际等造纸龙头；晨光文具、豪悦护理、百亚股份等文娱用品及生活用纸企业。

纺织服装

• 三季报数据：纺织服装前三季营收2204亿元，同比增长15.8%；归母净利润156亿元，同比增长23.9%。Q3单季度营收746亿元，同比增长15.7%；归母净利润同比下滑4.09%。
• 子行业表现：服装家纺营收同比增长14.0%，归母净利润同比增长60.2%；纺织制造营收同比增长18.3%，归母净利润同比下降2.4%。
• 投资建议：建议关注华利集团、稳健医疗等具备品牌与渠道优势的企业；港股方面，安踏体育、李宁、特步国际等受益于大众健身热潮。

本周行情回顾

• 板块表现：轻工制造板块下跌3.33%，跑输大盘；纺织服装板块下跌1.73%，同样跑输大盘。
• 个股表现：轻工制造涨幅前三为紫江企业（11%）、裕同科技（10.64%）、乐歌股份（10.24%）；跌幅前三为江山欧派（-20.3%）、梦百合（-15.44%）、志邦股份（-15.15%）。
• 纺织服装：涨幅前三为起步股份（15.53%）、台华新材（13.42%）、ST柏龙（12.45%）；跌幅前三为新澳股份（-17.59%）、锦泓集团（-15.32%）、牧高笛（-14.28%）。

行业基本数据

造纸

• 内盘价格：溶解浆价格6800元/吨，较上周下跌3%。
• 外盘价格：漂白针叶浆银星（智利）725美元/吨，马牌（加拿大）730美元/吨，均较上周下跌。
• 成品纸价格：白板纸上涨至4980元/吨，白卡纸上涨至5910元/吨，双胶纸与铜版纸均上涨100元/吨。

家具

• 地产数据：30大中城市商品房成交套数30636套，较上周上涨2%；成交面积310万平方米，较上周上涨1%。
• 板材价格：胶合板上涨2元/张，中纤板与刨花板持平。
• 化工原料：TDI价格上涨2%，MDI价格持平。

纺织服装

• 棉花价格：中国棉花价格指数328为22301元/吨，较上周上涨159元/吨；Cotlook:A指数上涨720元/吨，中外棉花价差缩小。
• 纱线与坯布：纱线价格小幅下跌，坯布价格持平。
• 化纤产品：涤纶短纤、DTY、POY价格均下跌，粘胶长丝价格上涨50元/吨，氨纶价格持平。

本周重要公告及行业新闻

公司公告

• 欧派家居：Q3营收增长30.12%，归母净利润增长14.57%。
• 顾家家居：Q3营收增长41.42%，归母净利润增长7.24%。
• 公牛集团：Q3营收增长5.1%，归母净利润下降1.3%。
• 晨光文具：Q3营收增长18.2%，归母净利润增长0.6%。
• 稳健医疗：Q3营收下降67.1%，归母净利润下降83.8%。

行业新闻

• 美国反倾销裁定：薄棉纸反倾销措施继续有效。
• VF集团财报：2022年第二季度收入增长23%，The North Face销售额增长31%。
• 安踏发布冬奥制服：结合创新科技与文化元素，提升品牌形象。
• MUJI母公司扭亏为盈：2021财年销售额增长152.9%，净利润扭亏为盈。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 终端需求萎靡风险。
• 汇率波动风险。

投资策略

• 轻工制造：关注细分行业龙头，尤其是家具、造纸、文娱用品等领域。
• 纺织服装：关注运动装、童装等景气行业，以及具备品牌与渠道优势的企业。

分析师信息

• 陈梦：轻工纺服与家电行业首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 评级标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅进行比较。