20220711-首创证券-轻工制造及纺织服装行业周报_聚焦轻纺Q2业绩前瞻_细分龙头韧性凸显_17页_2mb

轻工制造及纺织服装行业周报总结（2022.7.4-7.10）

核心内容

2022年第二季度，轻工制造及纺织服装行业受到全国多地“新冠”疫情反复的影响，出现一定程度的承压。然而，细分板块的龙头企业在需求回补和业绩弹性释放方面表现突出，展现出较强的韧性。本报告聚焦于Q2业绩前瞻及投资策略，推荐关注具备核心竞争力和增长潜力的行业龙头。

主要观点

1. 行业整体表现

• 轻工制造板块：本周下跌2.56%，小幅跑输大盘。年初至今下跌17.99%，大幅跑输大盘。
• 纺织服装板块：本周上涨0.3%，小幅跑赢大盘。年初至今下跌10.59%，跑输大盘。
• 在申万28个子行业中，轻工制造板块排名22，纺织服装板块排名10。

2. 投资策略

• 轻工制造：建议“云开月明，优选龙头”，重点关注内销市场复苏、龙头市占率提升及细分赛道格局优化。

  • 家具：推荐顾家家居、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜，关注成品家具与定制家具需求回补。
  • 造纸与包装印刷：推荐太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸，关注特种纸及包装纸价格回暖。
  • 文娱珠宝：推荐晨光文具、周大生，关注消费升级及品牌力。
  • 照明电工：推荐公牛集团、欧普照明，关注渠道与产品精耕细作。

• 纺织服装：建议“疫后复苏，龙头掘金”，把握两条主线：

  • 疫后品牌零售逐步恢复，推荐安踏体育、森马服饰、稳健医疗等。
  • 海内外疫情扰动下竞争优势凸显，推荐华利集团、浙江自然等。

关键信息

1. 行业动态

• 家具：2022年Q2，30大中城市商品房成交套数和面积均有所上升，预计下半年需求加速回补，推动家具行业复苏。
• 造纸：溶解浆内盘价格本周上涨1%，外盘木浆报价保持稳定。成品纸价格整体小幅下跌，但特种纸赛道盈利有望提升。
• 纺织服装：
  • 棉花现货价格下跌，但中外价差有所回升。
  • 纱线、坯布、涤纶、粘胶、氨纶、锦纶等价格均出现下跌。
  • 行业政策推动品牌升级与智能制造发展，2025年目标打造200家百亿规模知名品牌。

2. 个股表现

• 轻工制造：
  • 涨幅前三：高乐股份（32.56%）、王子新材（29.13%）、凯恩股份（18.68%）。
  • 跌幅前三：尚品宅配（-10.33%）、江山欧派（-10.29%）、曲美家居（-10.23%）。
• 纺织服装：
  • 涨幅前三：巨星农牧（25.04%）、宏达高科（20%）、酷特智能（17.53%）。
  • 跌幅前三：嘉麟杰（-8.41%）、朗姿股份（-6.57%）、三夫户外（-6.5%）。

3. 重点公司业绩预测

4. 风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动
• 全国疫情反复
• 房地产市场大幅波动

关键数据跟踪

• 溶解浆内盘价格：9500元/吨，较上周上涨1%
• 白板纸/白卡纸/箱板纸/瓦楞纸：分别下跌50元/吨、60元/吨、12元/吨、12元/吨
• 中国棉花价格指数：328：17703元/吨，较上周下跌681元/吨
• Cotlook:A指数：1%关税：21339元/吨，较上周下跌1901元/吨
• 中外棉花价差：-3636元/吨，较上周上涨1220元/吨
• 棉花期货价格：郑交所收盘价为16300元/吨，纽交所为102.65美分/磅

行业新闻

1. 思摩尔国际：在印尼开建电子烟工厂，为市场拓展提供支持。
2. 慕思股份：华东生产线项目达产后预计增加收入27亿元。
3. 国家五部门：计划到2025年打造200家百亿规模知名品牌，推动行业升级。
4. 都市丽人：成立丽人甄选电商公司，拓展线上销售渠道。

分析师信息

• 陈梦：首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。
• 褚远熙：轻工制造研究助理，香港中文大学硕士，2021年6月加入首创证券。
• 郭琦：纺织服装研究助理，美国波士顿大学金融数学硕士，2021年6月加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现