20220904-首创证券-轻工制造及纺织服装行业周报_轻工板块中报总结_龙头企业韧性凸显_23页_2mb

轻工板块中报总结

核心内容

轻工制造及纺织服装行业在2022年中报中展现出一定的韧性，尤其是在疫情和地产下行压力下，龙头企业表现优于行业整体。

主要观点

• 营业收入：轻工板块整体营收增速逆势增长，但增速有所放缓。其中，造纸和家具板块收入增速领先。
• 归母净利润：家具板块因产品提价、原材料成本回落、海运费用下降及人民币贬值等因素，利润增速显著，其他板块仍承压。
• 盈利能力：家具板块毛利率和净利率同比回暖，其余板块则因原材料成本压力及疫情影响仍处于承压状态。
• 个股表现：龙头企业在经营端展现出较强的韧性，如欧派家居、顾家家居、太阳纸业等。

关键信息

行业概况

• 轻工制造行业约占A股总市值的1.09%。
• 选取119家代表性公司进行分析，涵盖造纸、包装印刷、家具、珠宝首饰、文娱用品、其他家用轻工等细分行业。

营收情况

• 2022H1轻工板块整体营收为3220.04亿元，同比增长8.59%。
• 各板块营收占比：造纸（32.21%）、家具（21.20%）、包装印刷（19.57%）、珠宝首饰（14.64%）。
• 2022Q2单季营收同比增长7.86%，但增速环比下降。

利润情况

• 2022H1轻工板块整体归母净利润为196.25亿元，同比下滑25.67%。
• 家具板块利润增速亮眼，达41.72%，其他板块利润增速普遍承压。
• 2022Q2轻工板块整体利润增速为-21.02%，但家具板块利润增速达53.28%，造纸和文娱用品板块利润增速降幅收窄。

盈利能力

• 2022H1轻工板块整体毛利率为20.06%，净利率为6.24%。
• 家具板块毛利率和净利率均显著提升，分别为32.66%和10.45%。
• 造纸板块毛利率和净利率均承压，分别为15.17%和4.81%。

投资策略

• 轻工制造：优选龙头，重点关注内销市场疫后复苏及家具板块市占率提升。
  • 定制家具：推荐欧派家居，关注索菲亚、志邦家居等。
  • 成品家具：推荐顾家家居，关注喜临门、曲美家居等。
  • 造纸与包装印刷：关注太阳纸业、仙鹤股份、山鹰国际等。
  • 文娱珠宝：关注晨光文具、周大生等。
• 纺织服装：疫后复苏，推荐安踏体育、森马服饰、华利集团等。

本周行情回顾

• 轻工制造板块：本周上涨1.58%，跑赢大盘。
• 纺织服装板块：本周下跌0.48%，小幅跑赢大盘。
• 涨幅前三：哈尔斯（18.89%）、豪悦护理（13.08%）、永艺股份（11.4%）。
• 跌幅前三：亚振家居（-13.99%）、王子新材（-10.21%）、威华股份（-9.07%）。

行业数据

造纸

• 溶解浆内盘价格为9500元/吨，与上周持平。
• 外盘木浆报价基本持平，本色浆为870美元/吨，漂针木浆为960美元/吨。
• 成品纸价格有所波动，白板纸、白卡纸、箱板纸、瓦楞纸价格下跌，双胶纸、铜版纸、新闻纸价格稳定。

家具

• 30大中城市商品房成交套数和面积分别为25227套和279万平方米。
• 1-7月商品房销售面积累计值为78178万平方米，同比下跌23%。
• 板材价格有所上涨，人造板价格为1010元/立方米，胶合板、纤维板价格小幅上涨。

纺织服装

• 棉花现货价格有所上涨，中国棉花价格指数328为15988元/吨，Cotlook:A指数为21875元/吨。
• 棉花期货价格下跌，郑交所棉花期货收盘价为14965元/吨，纽交所棉花期货收盘价为109.30美分/磅。
• 纱线、坯布、涤纶、粘胶、氨纶、锦纶价格均有所波动。

风险提示

• 原料价格大幅波动
• 终端需求萎靡风险
• 汇率波动风险