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成本端支撑节前操作仍需谨慎总结

核心内容

LPG（液化石油气）近期维持震荡走势，运行区间预计在[3200，3600]元/吨之间。整体市场受多重因素影响，包括国际油价、国内供需变化及疫情对下游需求的压制，因此节前操作需保持谨慎。

主要观点

• LPG价格维持震荡，短期内预计在3200至3600元/吨之间波动。
• 国际油价受OPEC+表态支撑，对LPG价格形成一定支撑。
• 国内进口利润较低，进口成本较高，对进口量形成压制。
• 下周到港量预计小幅增加，但华东地区到港量仍较少，华南地区预计增加较多。
• 民用气需求受疫情影响，外出就餐减少，但近期采购积极性略有回升。
• 深加工方面，MTBE和烷基化装置开工率下降，深加工企业利润及需求疲软。
• 库存方面，华东地区库存下降，华南地区库存上升，整体库存水平偏高。
• LNG价格回落，对LPG的替代效应减弱。
• 2月份CP报价提升，对国内PG价格有一定提振作用。

关键信息

1. 国际油价支撑

OPEC+表态维稳市场，对国际油价形成支撑，间接影响LPG价格走势。

2. 国内进口情况

• 液化丙烷：2020年12月进口量为1365104.39吨，环比下降1.30%，同比上涨2.36%。
• 液化丁烷：2020年12月进口量为304008.89吨，环比下降19.39%，同比下降34.10%。
• 当前进口利润较低，对进口量形成一定压制。

3. 到港与库存情况

• 华东地区：本周到港约10.4万吨，库存下降0.77%。
• 华南地区：本周到港约12.9万吨，库存增加0.86%。
• 山东地区：本周到港约13.8万吨，下周预计有四船资源到港。
• 东北地区：本周到港约4.6万吨，下周无回船预期。

4. 下游需求变化

• 民用气：疫情导致外出就餐减少，民用气需求减弱，但近期采购积极性略有回升。
• 深加工：MTBE开工率维持在48.22%，烷基化装置开工率环比下降0.81%，深加工企业利润及需求疲软。

5. CP报价影响

2月份CP报价提升，对国内PG价格有一定提振作用，但整体市场仍受终端需求疲软影响。

6. 节前排库压力

随着春节临近，企业将进入让利排库模式，对PG价格形成一定压制。

操作建议

• 短期以震荡思路看待LPG走势，关注价格波动区间[3200，3600]。
• 节前需关注到港情况及库存变化，警惕排库对价格的影响。
• 疫情发展及国际油价波动仍是重要风险因素。

风险提示

1. 国际油价因突发事件出现大幅波动。
2. 国内疫情再度爆发，影响民用气及深加工需求。

本周关注重点

• 船货到港情况
• 库存变化

附图说明

• 图1：LPG现货价格
• 图2：LPG基差变化
• 图3：液化丙烷进出口量
• 图4：液化丁烷进出口量
• 图5：LPG产量
• 图6：CP合同报价
• 图7：CP合同预测价
• 图8：华东地区丙烷进口利润
• 图9：MTBE开工率
• 图10：烷基化装置开工率
• 图11：山东地区LNG与LPG价格
• 图12：LPG港口库存率
• 图13：LPG厂库库存率

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