20210927-华联期货-塑料周报_高位偏强震荡为主_节前操作需谨慎_6页

塑料周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，分析了2021年9月27日当周塑料市场的走势及影响因素。整体来看，塑料市场在高位偏强震荡中运行，节前操作需谨慎。成本端支撑偏中性，而需求端则存在不确定性，主要受下游行业景气度影响。

主要观点

• 市场供应偏紧：由于MTO装置亏损严重，开工率震荡下降，市场供应较前期有所收紧。
• 成本支撑偏中性：动力煤、甲醇价格偏强运行，美原油重回70美元以上，对塑料形成成本驱动。但煤制线性利润亏损扩大，油制线性利润较高，整体利润尚可。
• 需求端偏弱：家电、汽车行业不景气，房地产行业存在走弱风险，塑料中期需求相对较弱。
• 节前走势：预计高位偏强震荡为主，操作上建议多单逢高减仓，或轻仓逢低短多，支撑位为8900元/吨。

操作建议

• 趋势操作：节前，多单逢高减仓，或轻仓逢低短多。
• 套利策略：观望。

关键关注及风险因素

1. 国内经济环境：经济走势将影响塑料需求。
2. 产油国动态：美国飓风影响原油产量，伊朗核协议谈判进展可能影响油价。
3. 旺季需求情况：临近需求旺季，需关注实际需求释放情况。
4. 地产行业风险：地产景气指数走低，可能对塑料需求产生负面影响。

基本面分析

1. 价格及价差走势

• 塑料整体维持上涨走势，突破区间高点，一度涨至9275元/吨。
• 截至9月24日，PE主力合约收于9135元/吨，较上周上涨238元/吨，涨幅为2.6%。

2. 上游原油市场

• 美原油周线5连涨，偏强运行，突破72美元/桶压力位，收于73.98美元/桶。
• 美国飓风持续影响原油产量，伊朗核协议谈判进展不明朗，短期美国放松制裁可能性低。
• 预计短期内原油仍将偏强运行，关注Brent原油在80美元一线表现。

3. 利润分布

• 煤制聚乙烯利润亏损较大，成本支撑偏强，但经济效应变差。
• 油制聚乙烯利润尚可，截止9月23日，油制线型利润为1524元/吨，较上周期增加60元/吨。
• 煤制线型利润为-1122元/吨，较上周期减少599元/吨。
• 油煤比持续走低，煤制烯烃企业压力增加，需关注其装置动态。

4. 供应情况

• 今年聚乙烯开工率呈下降走势，但产能增加，产量高于去年同期。
• 截至9月24日，国内聚乙烯产量总计为44.55万吨，较上周增加1.31%。

5. 库存情况

• 生产企业累库存意愿不强，影响偏中性。
• 截至9月22日，两桶油PE库存窄幅下降，周环比跌幅为4.86%。
• 中石化PE库存走高18.60%，中油PE库存下跌13.34%。
• 节后贸易商库存小幅上涨，周环比涨幅为8.77%。

6. 需求情况

• 2021年7月PE表观消费量为301.55万吨，环比上涨4.55%，同比微降0.48%。
• 1-7月累计表观消费量为2162万吨，同比增加1.5%。
• 2021年8月塑料制品产量为680.8万吨，同比增加3.9%。
• 1-8月累计产量为4204万吨，同比上涨3.5%。
• 本周PE下游各行业开工率为55.8%，较上周略有下降，但整体仍呈回升趋势。

研究员承诺

研究员黎照锋承诺以独立、客观的态度出具本报告，报告内容真实反映其研究观点，不因本报告获得任何形式的报酬。

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