20180326-兴业研究-钢铁有色行业周报_贸易战开启金属大跌_河北发布三年钢铁去产能规划_19页_2mb

2018年3月26日钢铁有色行业周报总结

核心内容

本周，钢铁与有色金属市场受到贸易战开启的冲击，价格全面下跌。同时，河北省发布了未来三年钢铁去产能规划，对行业供需格局产生深远影响。在权益市场方面，申万指数整体下跌，但黄金板块表现相对较好。在债市方面，钢铁和有色行业有新发债情况，部分信用债估值出现波动。

主要观点

1. 贸易战对金属价格的影响

• 黑色金属：螺纹钢、热轧板卷、铁矿石等价格大幅下跌，跌幅分别为8.03%、5.13%、7.97%。
• 有色金属：LME3个月铜、铝、铅、锌、镍、锡期货价格分别下跌3.49%、1.39%、1.16%、0.95%、4.71%、0.93%。
• 贵金属：黄金和白银价格因避险需求上涨，分别上涨2.79%和0.33%。

2. 钢铁行业供需分析

• 短期：天气转暖后下游开工复苏，钢材社会库存小幅下降，预计后续库存降幅将加快，钢价短期内难有进一步下跌。
• 长期：河北计划未来三年压减钢铁产能约4500万吨，目标到2020年钢铁产能降至2亿吨以下，供给侧仍保持收缩趋势。
• 需求端：受中美贸易纠纷影响，国内需求恢复有限，但通过谈判及“一带一路”战略，未来需求可能有所改善。

3. 河北钢铁去产能政策

• 目标：2018年压减退出钢铁产能1175.25万吨，2019-2020年分别压减退出2867万吨和3361万吨。
• 措施：主要通过减量置换和省外转移退出等方式，同时推动城市钢厂搬迁，未搬迁的将逐渐关停。
• 影响：有助于提升行业集中度，促进优质企业做大做强，改善行业整体经营环境。

关键信息

1. 本周价格数据

• 钢铁：
  • 唐山Q235方坯价格：3370元/吨，环比下跌6.13%。
  • Myspic钢价指数：144.00，周环比下跌3.63%。
  • 螺纹钢期货收盘价：3369元/吨，环比下跌9.70%。
  • 热轧卷板期货收盘价：3536元/吨，环比下跌8.80%。
  • 普氏铁矿石价格指数：64.05元/吨，环比下跌7.97%。
• 有色金属：
  • LME3个月铜：6649美元/吨，环比下跌3.49%。
  • LME3个月铝：2054美元/吨，环比下跌1.39%。
  • LME3个月铅：2350美元/吨，环比下跌1.16%。
  • LME3个月锌：3226美元/吨，环比下跌0.95%。
  • LME3个月镍：12950美元/吨，环比下跌4.71%。
  • LME3个月锡：20790美元/吨，环比下跌0.93%。
  • 上期所铜：50110元/吨，环比下跌3.86%。
  • 上期所铝：13765元/吨，环比下跌1.64%。
  • 上期所铅：18435元/吨，环比下跌0.62%。
  • 上期所锌：24670元/吨，环比下跌0.96%。
  • 上期所镍：97990元/吨，环比下跌5.07%。
  • 上期所锡：141480元/吨，环比下跌2.24%。

2. 库存数据

• 钢铁：
  • 主要城市钢材社会库存：1877.11万吨，环比下跌3.64%。
  • 螺纹钢库存：1036.88万吨，环比下跌3.39%。
  • 热轧板卷库存：271.01万吨，环比下跌2.24%。
  • 进口铁矿石港口库存：16135.40万吨，环比上涨1.02%。
• 有色金属：
  • LME总库存：阴极铜-1.15%、铝-2.28%、铅+0.13%、锌+2.47%、镍-0.01%、锡+18.98%。
  • SHFE库存：阴极铜-3.93%、铝+0.58%、铅-23.05%、锌-5.56%、镍-2.52%、锡-4.32%。

3. 行业重要事件

• 钢铁行业：
  • 河北省发布《河北省化解钢铁过剩产能工作方案（2018-2020年）》，明确三年内压减钢铁产能目标。
• 有色行业：
  • 2017年三元材料市场规模达172.35亿元，产量8.61万吨，同比增长显著。
  • *ST紫学拟通过增发股份收购天山铝业100%股权，若成功将成为A股第三大电解铝企业。

4. 权益市场情况

• 上证综指：收于3152.76，跌幅3.58%。
• 钢铁指数：收于2869.97，跌幅9.42%，跑输大盘5.84个百分点。
• 有色指数：收于3765.87，跌幅6.42%，跑输大盘2.84个百分点。
• 三级子行业：黄金涨幅2.72%，锂跌幅12.85%。

5. 债市情况

• 新发债情况：本周共13只债券发行，涵盖钢铁和有色行业。
• 信用债估值变动：部分信用债估值出现较大波动，如17首钢SCP008估值下跌36.52BP，17鲁钢铁CP001估值下跌40.65BP。

结论

整体来看，钢铁和有色金属行业在贸易战影响下面临价格下行压力，但河北去产能政策对行业供需关系形成支撑，短期内库存下降可能推动钢价反弹。有色金属方面，避险需求支撑贵金属价格，但基本金属价格仍受贸易争端影响。未来行业整合与转型升级趋势明显，关注大型企业的发展及政策对市场的影响。