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报告摘要
复星旅遊文化集團(1992.HK) 新股發行總結
核心内容
复星旅遊文化集團（1992.HK）是復星國際（656.HK）的附属公司，于2018年12月14日在香港交易所上市。该公司主营业务涵盖度假村运营、旅游目的地开发与管理，以及基于度假场景的服务和解决方案。集团拥有Club Med、亚特兰蒂斯及Thomas Cook等知名品牌，或与其建立战略合作伙伴关系，并据弗若斯特沙利文报告，按2017年收入计算，为全球最大的休闲度假村集团。
主要信息
公告及上市日期
- 公開發售截止日期：2018年12月6日中午12時正
- 公告申請結果：2018年12月13日
- 上市日期：2018年12月14日
联席保荐人
- J.P. Morgan Securities (Far East) Limited
- 中信里昂证券资本市场有限公司
- 花旗环球金融亚洲有限公司
全球发售详情
- 發售股份數目：214,200,000股
- 香港發售股份佔比：10%
- 發售價：15.60港元至20.00港元
- 估計集資金額：33.42億港元 至42.84億港元
- 每手入場費：4,040.31港元
所得款项用途
- 拓展现有业务：19%
- 开发丽江项目及太仓项目，发掘新旅游目的地：52%
- 偿还银行贷款：26%
- 营运资金及一般企业用途：3%
主要财务数据（单位：千元人民币）
| 项目 | 2017年 | 2018年 | 变动(%) |
|---|---|---|---|
| 收入 | 10,782,975 | 11,799,394 | 9.4% |
| 收入成本 | (8,242,177) | (8,969,045) | 8.8% |
| 毛利 | 2,540,798 | 2,830,349 | 11.4% |
| 其他收入及收益净额 | 26,308 | 208,510 | 692.6% |
| 销售及分销成本 | (1,904,861) | (2,170,996) | 14.0% |
| 一般及行政开支 | (599,115) | (794,474) | 32.6% |
| 經營溢利 | 63,130 | 73,389 | 16.3% |
| 财务费用 | (497,165) | (433,092) | -12.9% |
| 合营企业亏损 | (9,934) | (19,290) | 94.2% |
| 联营溢利及(亏损) | (1,380) | 1,478 | -- |
| 除所得税前亏损 | (445,349) | (377,515) | -15.2% |
| 所得税(开支)/抵免 | (27,208) | 82,519 | -- |
| 年内亏损 | (472,557) | (294,996) | -37.6% |
| 股东应佔亏损 | (350,212) | (196,502) | -43.9% |
估值
根据招股文件显示，若全球发售已于2018年6月30日完成，按紧随股份发售完成后预计发行的约12.23亿股股份计算，股东应佔未经审计备考经调整每股有形资产净额为3.46港元至4.21港元（按1港元兑0.88532元人民币汇率计算）。
风险提示
集团的业务及经营业绩取决于其吸引的客户数量。若国际旅游市场状况低迷、集团经营所在地竞争加剧，或未能获取自然旅游资源以拓展业务，将可能对度假村及旅游目的地的客房费率及入住率产生不利影响，进而影响集团的业务、财务状况及经营业绩。
推荐度及认购信息
- 推荐度：未提及具体评级，但为“致富證券現金認購”提供信息
- 正常截止时段：2018年12月5日下午5時正
- 延長截止時段：2018年12月6日上午10時正
- 全额付款客户手续费：
- 网上申请：0港元
- 非网上申请：50港元
行业概要
根据弗若斯特沙利文报告，全球旅游市场收入从2013年的约4.52万亿美元增长至2017年的约5.46万亿美元，年复合增长率4.9%。预计到2022年将增加至约8.00万亿美元，年复合增长率7.9%。
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