20240617-西南证券-可转债因子量化跟踪_技术类因子波动率_转债动量_换手率表现较好_14页_2mb

可转债因子量化跟踪（2024年6月报）总结

报告分析了2024年5月15日至6月14日的可转债市场表现、估值情况、因子表现以及多因子组合追踪，并提供风险提示。

过去一个月，中证转债指数下跌125%，跌幅低于正股（上证指数和深证成指分别下跌360%和431%），市场整体低迷。平衡型转债跌幅最小，转股溢价率升高。表现较好的行业包括电子、煤炭、通信和银行；跌幅最大的美容护理、交通运输和轻工制造行业。

当前可转债估值显示，纯债溢价率处于2019年以来最低水平，提供较强抗跌性，但转股溢价率高达历史高位，若估值压缩，未来转债涨幅可能不及正股。低价可转债数量增加，100元以下可转债从27只增至49只，YTM显著上升。

因子表现方面，技术类因子（如波动率和转债动量）在近一个月和一年中表现较好，IC值绝对值较大。针对不同类型转债，偏债型强调纯债溢价率和到期收益率，偏股型突出转股溢价率和波动率，混合型以转债动量为主导，多头组合超额收益较高。

多因子组合显示，2024年6月收益率为-22.0%，今年以来组合收益率为0.44%。最新持仓包括灵康转债、天23转债等。风险提示强调报告基于历史数据，未来表现可能异动，并提醒数据准确性和投资风险。