可转债因子量化跟踪：纯债溢价率、YTM、隐含波动率因子表现较好-240913-西南证券-13页_1mb

总结

市场表现

过去一个月（2024年8月13日至9月13日），可转债市场整体表现疲软，中证转债指数下跌28.9%，万得可转债双低指数下跌38.3%，跌幅低于深证成指、上证指数和沪深300指数。分风格看，偏股型可转债和高价可转债跌幅较大， textiles and apparel、media行业的可转债涨幅居前，而beauty care、agriculture、coal行业的可转债跌幅最大。反弹动力不足，市场波动主要受岭南转债兑付风险影响。

估值情况

可转债估值显示，加权纯债溢价率接近0，处于历史最低，而转股溢价率先降后升，维持在相对高位。低价可转债数量增加，100元以下可转债从121只增至152只，110元以下占比升至69.25%。加权YTM从217%升至307%，表明债性较强，转债抗跌属性优于正股。

因子表现

过去一个月，纯债溢价率、转换价值、到期收益率、隐含波动率因子的IC均值绝对值较大，在各类可转债中表现分化。偏债型转债中，到期收益率、纯债溢价率和隐含波动率因子表现较好；偏股型转债中，PE_TTM、相对换手率和隐含波动率因子效果显著；混合型转债则依赖纯债溢价率等因子。综合来看，这些因子在多头组合中带来超额收益。

风险提示

报告基于历史数据和统计模型，未来市场变化可能导致结论偏差，存在数据不准确或极端情况下模型失效风险。本报告仅供参考，不构成投资建议。