可转债因子量化跟踪：技术类因子波动率、转债动量、换手率表现较好-240617-西南证券-14页_1mb

可转债因子量化月报（2024年6月）总结

市场表现

• 转债跌幅：2024年5月15日至6月14日期间，中证转债指数下跌12.5%，跌幅低于上证指数（3.6%）和深证成指（-4.3%），表明可转债市场整体表现抗跌。
• 风格分析：平衡型转债跌幅最小；行业方面，电子、煤炭、通信、银行涨幅居前，美容护理、建筑装饰、轻工制造跌幅最大。

估值情况

• 纯债溢价率：处于2019年以来最低水平（<1%），显示较强抗跌属性。
• 转股溢价率：处于历史高位（约300%），若估值收缩，未来转债涨幅将弱于正股。
• 低价可转债增多： 100元以下可转债从27只增至49只；YTM显著上升（69.6%→13.37%）。

因子表现与组合跟踪

• 近期表现：技术类因子波动率、动量、换手率表现为主；偏债型突出纯债溢价率与到期收益率;偏股型重视转股溢价率、波动率及正股关联因子。
• 年维度因子：波动率、隐含波动率占优明显。
• 6月份多因子组合：
  • 组合月度回报-22.0%，年度回报0.44%。
  • 最新持仓：灵康转债、天23转债、冠宇转债、晶能转债等。

风险管理提示

• 数据基于历史公开信息，未来表现存在不确定性。
• 注意估值变化与因子短期收缩风险。
• 投资建议不构成承诺，建议投资者了解自身风险偏好。