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格林大华期货铝早报总结（20220723）

核心内容概述

格林大华期货在2022年7月23日发布的铝早报中，对铝市场进行了全面分析，指出当前市场处于宏观情绪回暖与淡季需求疲软的交织状态。报告综合了国内外供需变化、宏观政策动向及地缘政治风险等因素，为投资者提供了操作建议与市场预期。

主要观点

宏观环境影响

• 欧元加息与美元指数波动：近期欧元加息导致美元指数阶段性回落，对有色金属价格形成支撑。
• 美联储利率决议预期：市场即将迎来美联储利率决议，考虑到部分经济数据走弱，预计加息100个基点的概率下降，8月或为加息空窗期，宏观压制因素有望缓解。
• 宏观情绪回暖：整体市场情绪有所改善，局部成交情况略有好转，为铝价提供反弹动力。

供需格局分析

• 国内供应端小幅增加：电解铝建成产能持续增长，6月产量环比上升，显示供应端保持一定扩张。
• 需求端淡季特征明显：铝加工企业订单不足，尤其是铝板带箔和铝棒生产受限制，下游需求有限。
• 库存变化：国内电解铝社会库存小幅下降，铝棒与氧化铝库存亦有所减少，库存压力有所缓解。

国际市场动态

• LME铝库存下降：7月21日，LME铝库存减少4400吨，显示市场流动性有所改善。
• 俄油价格限制讨论：美国财政部官员表示，限制俄油价格是避免全球油价进一步上涨的关键，这一政策可能对国际大宗商品价格产生影响。
• 美国CPI数据超预期：7月美国CPI数据为9.1%，高于市场预期，可能对全球通胀预期产生压力。

关键信息

操作建议

• 策略：建议投资者等待市场机会，优先考虑使用期权进行保值。
• 价格支撑与压力位：
  • 国内铝价支撑位：17500元/吨
  • 第一压力位：18500元/吨
• 伦铝价格区间：2380美元/吨 - 2540美元/吨

行业政策与动态

• 国常会政策支持：通过发行金融债券等方式筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金。
• “两高”项目管理：宁夏发布《“两高”项目管理目录》，将电解铝等列为高耗能、高排放项目进行管理。
• 特高压工程进展：武汉-南昌1000千伏特高压交流工程获批开工，显示国内基建支持力度加大。

发电数据

• 全国发电装机容量：约24.4亿千瓦，同比增长8.1%。
• 风电与太阳能装机：分别增长17.2%和25.8%。
• 发电设备利用小时数：上半年平均为1777小时，同比减少81小时，显示电力供应偏紧。

风险因素

• 地缘政治风险：俄乌冲突等事件可能对全球能源和大宗商品市场造成不确定性。
• 上下游违约风险：随着市场波动加剧，上下游企业违约风险可能上升，影响供应链稳定性。

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研究员信息

• 研究员：王华
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