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报告摘要

新湖有色总结

核心内容概览

新湖有色板块整体呈现震荡偏弱态势，市场情绪受宏观因素影响较大，部分品种因库存下降或结构性短缺获得阶段性支撑，但中长期供应增加及需求疲软仍压制价格走势。

重点品种分析

铝

核心内容：铝价受宏观情绪改善和显性库存去化支撑，但实际产量攀升及美联储加息预期压制反弹空间。
主要观点：
- 外盘铝价走强，国内期货夜盘震荡上行。
- 现货市场成交尚可，但下游需求未明显改善。
- 短线建议控制风险，谨慎操作。
关键信息：
- LME三月期铝价收涨0.92%至2459美元/吨。
- 上海主流成交价17990元/吨，广东17930元/吨。
- 显性库存持续去化对价格有支撑，但实际产量攀升限制涨幅。

铜

核心内容：铜价受库存下降及宏观情绪改善支撑，但高通胀与加息预期压制中长期走势。
主要观点：
- 铜价在美联储会议前震荡上行，库存下降提振市场情绪。
- 新能源需求强劲，但钢厂减产压制供应端。
- 短期预计底部震荡，中期仍面临下跌压力。
关键信息：
- 上期所铜库存降至5万吨。
- 铜现货升水走高，市场情绪有所改善。
- 铜价短期或小幅反弹，中期仍维持下跌趋势。

镍

核心内容：镍价受低库存及高升水支撑，但中期供应增加与需求疲软压制反弹空间。
主要观点：
- 镍价强势反弹，但需求端疲软限制上涨动能。
- 纯镍库存处于极低水平，结构性短缺支撑价格。
- 中期供应释放及需求疲软或导致镍价回落。
关键信息：
- 上期所镍库存降至1493吨。
- 镍铁价格止跌，印尼新增项目释放供应压力。

锌

核心内容：锌价受低库存支撑震荡整理，但终端需求疲软限制反弹空间。
主要观点：
- 现货市场成交清淡，但库存持续下降支撑价格。
- 7月传统淡季叠加疫情反复，下游需求难以改善。
- 短期反弹整理，中期或面临下跌压力。
关键信息：
- 上海升水250-260元/吨，全国库存下降。
- 锌矿紧缺，TC价格小幅上调。

铅

核心内容：铅价受供应不及预期及政策利好支撑，短期震荡偏强。
主要观点：
- 供应端受高温及检修影响，产量回升不及预期。
- 下游需求受政策推动有所回暖，但整体仍偏弱。
- 短期或维持震荡偏强走势。
关键信息：
- 安徽限电导致减产约25%，贵州炼厂减产50%。
- 下游电动自行车淘汰政策及汽车蓄电池订单增加。

新湖黑色总结

螺纹/热卷

核心内容：产量支撑与需求疲软并存，价格维持震荡。
主要观点：
- 钢厂主动减产背景下，价格低位反弹。
- 成材产量下降空间有限，需求端仍偏弱。
- 短线建议观望。
关键信息：
- 铁水产量降至220万吨/天以下。
- 铁矿石库存累库，但钢厂利润修复支撑反弹。

焦炭

核心内容：终端逻辑回归现实，价格低位偏强震荡。
主要观点：
- 现货弱稳，钢厂利润修复推动补库。
- 焦企减产幅度有限，刚性供需趋于平衡。
- 短线建议暂观望。
关键信息：
- 焦炭库存下降，港口贸易商观望为主。
- 焦煤现货弱稳，但宏观情绪改善支撑反弹。

焦煤

核心内容：供给稳定，需求偏弱，价格低位震荡。
主要观点：
- 供给端稳定增长，但需求端疲软限制反弹。
- 短线建议观望，关注反弹逻辑充分交易后的空头机会。
关键信息：
- 7月焦煤产量预期有限，进口利润转负。

动力煤

核心内容：政策扰动大，流动性低，不建议操作。
主要观点：
- 政策推动稳价，但现货价格仍受需求疲软压制。
- 原料端库存下降，但需求端仍偏弱。
- 不建议操作，流动性不足。
关键信息：
- 产地生产高位，港口库存小幅去化。
- 稳价政策持续发力，价格在指导区间内震荡。

玻璃

核心内容：现货价格暂时止跌，但整体需求疲软。
主要观点：
- 沙河现货价格小幅下跌，但成交较好。
- 全国其他地区仍延续累库趋势。
- 厂家全面亏损，但对旺季仍有期待。
关键信息：
- 疫情与高温抑制需求，楼盘停贷潮持续。
- 建议观望，关注政策出台后的阶段性反弹机会。

纯碱

核心内容：宏观风险仍存，短期建议观望。
主要观点：
- 纯碱厂家挺价出货，贸易商抢占市场份额。
- 7-8月检修计划较多，供应偏紧。
- 若政策未出台，建议空单部分离场。
关键信息：
- 7月末及8月多家碱厂检修，产量减少20万吨以上。
- 光伏玻璃点火及出口景气支撑纯碱需求。

新湖化工总结

PTA

核心内容：短期PX偏强，PTA自身供需转向累库。
主要观点：
- PTA现货价格反弹，但需求端疲软。
- 7月聚酯负荷下调，PTA库存增加。
- 成本端波动大，短期建议观望。
关键信息：
- PTA现货成交价格在5630-5850元/吨。
- PX价格走强，但PTA加工费走低。

短纤

核心内容：供需偏弱，价格震荡。
主要观点：
- 原油及聚酯原料反弹带动短纤触底反弹。
- 市场情绪混乱，看空心态加重。
- 需求疲软，库存维持高位。
关键信息：
- 短纤开工提升，但需求疲软。
- 成本支撑不足，价格偏弱运行。

甲醇

核心内容：8月库存预期下降，成本端波动较大。
主要观点：
- 江苏现货价格上调，基差走强。
- 7月进口到港高位，8月预期下降。
- 成本端波动限制价格走势。
关键信息：
- 甲醇进口到港高位，8月预期下降。
- 烯烃及传统下游需求疲软。

尿素

核心内容：短期供应下降，价格或反弹。
主要观点：
- 尿素开工率维持高位，但库存回升。
- 多地疫情反复，终端需求疲软。
- 供应随检修结束而增加，基本面偏空。
关键信息：
- 尿素日均产量环比下降0.2万吨。
- 库存处于往年同期最高水平，出口受限。

MEG

核心内容：供给收缩，需求走弱，但成本支撑增强。
主要观点：
- 乙二醇价格低位整理，市场买气偏弱。
- 供应持续压缩，库存预期恢复至往年水平。
- 成本支撑略有转强，但基本面偏空。
关键信息：
- 乙二醇国内开工率降至52%，后续检修计划较多。
- 8月初船货商谈价在525-530美元/吨。

新湖农产总结

油脂

核心内容：短期弱势运行，关注美国加息及出口政策。
主要观点：
- 国内油脂价格震荡，菜油表现偏强。
- 印尼出口限制取消预期未兑现，市场情绪偏弱。
- 油脂91价差或存在做多机会。
关键信息：
- 国内菜油库存降至历史低位。
- 印尼棕榈油出口仍偏慢，外盘报价低迷。

花生

核心内容：新作产量预期不明朗，价格震荡。
主要观点：
- 花生期货震荡，油厂开机率超低。
- 新作面积预计减少20-30%，关注天气与生长情况。
- 旧作购销接近尾声，新作产量暂无明确指引。
关键信息：
- 鲁花莱阳工厂重启，成交价格稳定。
- 8月初江西、湖北花生将陆续上市。

豆粕

核心内容：宏观影响显著，天气与政策仍待发酵。
主要观点：
- 豆粕受系统性风险影响，价格连续下跌。
- 美豆天气形势复杂，产量仍有变数。
- 若政策风险缓解，豆粕或迎来反弹机会。
关键信息：
- 美豆11月合约上涨0.9%，但豆粕受油脂下跌拖累。
- 我国榨利因素影响买船进度，支撑减弱。

生猪

核心内容：价格高位震荡，回调幅度有限。
主要观点：
- 生猪价格回落，但上涨动力不足。
- 养殖户出栏积极性提升，需求端疲软。
- 猪价预计回调有限，维持高位运行。
关键信息：
- 生猪现货价格超20元/公斤，进入新一轮猪周期。
- 新麦上市对玉米价格形成压制。

玉米

核心内容：供应宽松，价格受宏观与外盘利空压制。
主要观点：
- 黑海谷物出口恢复预期打压玉米价格。
- 美玉米进口完税成本在2800-3000元/吨，进口利润趋近盈亏线。
- 短线建议观望，中长期价格或继续下行。
关键信息：
- 国内定向稻谷投放，现货价格走弱。
- 新麦丰产，对玉米形成压力。

新湖宏观总结

股指

核心内容：中证1000上市，贴水幅度值得关注。
主要观点：
- 市场风格偏向成长，流动性充裕。
- IM合约贴水走阔，部分投资者用IM替代IC做多。
- 短期市场仍由流动性和风险偏好驱动。
关键信息：
- IM合约贴水幅度接近IC的70%。
- 市场风格偏向成长，机构持仓高景气行业。

国债

核心内容：稳增长诉求降低，债市再度走强。
主要观点：
- 市场对政策刺激预期弱化，提振债市情绪。
- 欧央行加息导致美元走弱，利好债市。
- 基本面数据不佳，债市面临压力。
关键信息：
- 国债期货创阶段新高。
- 金融信贷数据超预期，但居民中长期信贷仍堪忧。

黄金

核心内容：美元走弱，金价触底反弹。
主要观点：
- 欧央行超预期加息，美元承压，金价反弹。
- 市场观望情绪浓厚，关注美联储议息会议。
- 美国实际利率上升对黄金形成压制。
关键信息：
- 黄金价格反弹，但中期仍面临下跌风险。
- 原油价格回落，对金价形成压制。

新湖期货研究所信息

分析师：李明玉
执业资格号：F0299477
投资咨询资格号：Z0011341
审核人：李强

免责声明

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