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格林大华期货铜早报总结（20220723）

核心内容概述

2022年7月23日格林大华期货发布的铜早报，对铜价走势进行了分析与预测。报告指出，近期铜价在宏观环境和供需变化的共同作用下呈现低位偏强运行态势。随着美联储即将公布利率决议，市场对政策走向的关注升温，同时国内铜供应和需求端也存在显著变化，影响铜价走势。

主要观点

• 宏观环境：欧元区加息及美国部分数据走弱导致美元指数阶段性回落，对铜价形成支撑。但全球政策收紧节奏、国际关系及经济衰退风险仍是潜在压制因素。
• 供需情况：
  • 供应端：国内矿端供应充裕，7月部分产能检修，产量小幅增加；进口窗口整体偏开启，但阶段性进口货源减少时去库明显。
  • 需求端：国内铜材产量同比小幅增长，显示需求韧性；但受次级需求影响，消费端增长有限。
• 库存变化：国内电解铜社会库存持续下降，保税区库存亦有减少，显示市场去库压力。
• 国际动态：LME铜库存下降，显示全球铜市场供应紧张；美国新屋开工数降至2021年9月以来最低，显示房地产市场受利率上升影响降温；IMF下调美国GDP增长预期，反映对全球经济前景的担忧。

关键信息

【操作建议】

• 建议投资者采取观望或区间短线偏空操作。
• 主力合约支撑位：55000元/吨
• 第一压力位：60000元/吨
• 伦铜区间：7150美元/吨 - 7800美元/吨

【利多因素】

• LME铜库存下降：7月21日库存减少625吨至135575吨，显示市场供应趋紧。
• 美国新屋开工数下降：6月新屋开工总数为155.9万户，为2021年9月以来最低，表明住房市场降温。
• 中国铜材产量增长：2022年6月铜材产量201.9万吨，同比增长5.2%；1-6月累计产量1023.1万吨，同比增长2.4%。
• 精炼铜产量上升：6月精炼铜产量93.2万吨，同比增长10.3%；1-6月累计产量533.3万吨，同比增长2.5%。
• 铜矿砂进口增加：6月铜矿砂及其精矿进口205.97万吨，同比增长23.2%，主要来自智利、秘鲁和蒙古。

【利空因素】

• 电解铜升水走高：7月22日上海1#电解铜平水铜升贴水255元/吨，加25，显示现货市场紧张。
• 社会库存下降：截至7月21日，中国电解铜社会库存周减少1.15万至8.55万吨。
• 保税区库存减少：7月18日保税区库存周减少0.7万吨至19.9万吨。
• 铜精矿TC/RC下降：7月15日铜精矿TC/RC为72.8美元/吨/7.28美分/每磅，显示加工费走低。
• 国际经济预期下调：IMF大幅下调美国GDP增长预期至2.9%，低于此前3.7%的预测，反映对全球经济前景的担忧。
• 欧洲与英国加息预期：欧洲央行或于7月21日讨论加息50个基点，英国央行或将考虑在8月加息50个基点，以应对高通胀。

风险因素

• 全球政策收紧节奏：美联储、欧洲央行及英国央行的加息政策可能对铜价形成压力。
• 国际关系变化：地缘政治风险可能影响铜矿供应及贸易。
• 全球经济衰退风险：若全球经济出现衰退，铜需求可能受到抑制。

免责声明

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• 报告内容不构成任何期货买卖的建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780