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锌价震荡为主，静待宏观靴子落地

核心内容

2022年7月25日发布的报告指出，锌价在近期呈现震荡走势，主要受宏观政策和市场预期影响。当前锌价走势较为温和，市场情绪偏谨慎，整体以观望为主。

主要观点

• 锌价走势：上周沪锌主力Zn2209期价低位反弹，周度涨幅达5.01%；伦锌围绕3000美元/吨一线窄幅震荡，周度涨幅为1.68%。
• 宏观影响：欧洲央行加息超市场预期，欧元上涨，美元回落，对锌价形成一定支撑。同时，北溪-1号天然气运输恢复，缓解了欧洲能源紧张局势，对锌价的上行压力有所减弱。
• 国内政策：中国总理强调不会为了过高增长目标而出台刺激政策，政策加码预期降温，对锌价形成压制。
• 基本面分析：
  • 供应端：欧洲天然气供应担忧缓解，但高温导致需求上升，维持供需缺口；国内锌矿供应紧缺及非常规减产影响精炼锌供应，但随着内外比价低位回升，进口矿窗口开启，有望缓解原料供应紧张。
  • 需求端：初端消费周度开工回升，但同比增速偏低，企业前期低价备货后采购降温，库存去化放缓。
• 中长期展望：锌矿端恢复增长，预计锌价中长期震荡偏弱。

关键信息

一、交易数据

二、行业要闻

1. 锌矿进口：6月锌矿砂及精矿进口量为29.33万实物吨，环比增长20.29%，同比增加24.01%；1-6月累计进口量同比下降3.43%。
2. 精炼锌进口：6月精炼锌进口量环比减少26.36%，同比减少93.62%；净进口量为-0.46万吨。
3. 全球锌市供需：2022年5月全球锌市转为供应短缺3,900吨，1-5月供应过剩29,000吨，较去年同期减少15,000吨。
4. 锌价预测：渣打银行预计2022年锌价平均为3520美元/吨，2023年为3417美元/吨。
5. 矿山产量：
   • Vedanta Limited 2023财年第一季度国际锌业开采金属总产量为6.8万吨，同比增长11%，环比增长24%。
   • 印度锌业精炼金属总产量为26万吨，同比增长10%，创历史最高水平。
   • 哈萨克斯坦上半年精炼锌产量同比下降2.7%，6月产量同比减少23.0%。

三、操作建议

• 操作建议：观望。
• 风险因素：海外宏观风险、国内需求远不及预期。

附图说明

• 图表1：沪锌伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：矿山及冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌进出口情况

公司信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
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全国统一客服电话

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• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
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