20161029-中泰证券-煤炭开采行业周报：三季报频繁见喜，动力煤及焦煤继续上涨，继续看好旺季煤炭股投资机会_17页_1mb

煤炭行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于煤炭行业，分析了近期行业动态、价格走势、库存变化及投资策略，旨在为投资者提供煤炭股的投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：煤炭行业在三季报中表现强劲，有超过一半的公司实现“报喜”，动力煤及焦煤价格持续上涨。
• 政策支持：发改委会议强调释放先进产能，研究长协合同以稳定煤价，同时推动去产能工作。
• 价格走势：动力煤和焦煤价格继续上涨，国际动力煤价格涨至103.9美元/吨，国内动力煤价格涨至658元/吨，吕梁主焦煤价格涨至1165元/吨。
• 库存情况：港口库存上涨，电厂库存微涨但可用天数减少，炼焦煤库存维持低位，显示供需紧张。
• 运输成本：国内煤炭海上运价上涨，但BDI指数微跌，显示国际运输市场有所疲软。
• 投资策略：维持“增持”评级，推荐顺序为动力煤（中煤能源、陕西煤业、兖州煤业）-焦煤（潞安环能、开滦股份、西山煤电、冀中能源）-无烟煤（阳泉煤业）。

关键信息

行业要闻回顾

• 发改委会议要求先进产能尽快释放，研究长协合同稳定煤价。
• 煤价上涨销量下降，超过一半的公司实现“报喜”。
• 发改委：前9月煤炭需求下降2.4%，产能大于需求未改变。
• 前9月煤炭开采和洗选业实现利润352亿元，同比增长65%。
• 甘肃提前完成年内煤炭钢铁减产能任务。

国际煤价

• 美元指数微跌，原油价格下跌。
• 国际港口动力煤价格大涨，纽卡斯尔动力煤价格涨至103.9美元/吨。
• 澳洲优质硬焦煤中国到岸价252.5美元/吨，环比上涨1.61%。

国内煤价

• 秦皇岛动力煤价格继续上涨至658元/吨。
• 吕梁主焦煤市场价1165元/吨，环比上涨40元/吨。
• 无烟煤价格持平，喷吹煤价格上涨至892元/吨。

库存情况

• 动力煤港口库存上涨35万吨，六大电厂库存微涨，可用天数降至20.41天。
• 炼焦煤港口库存上涨，钢厂及独立焦厂库存下降，可用天数减少。

投资策略

• 三季报频繁报喜，动力煤及焦煤价格继续上涨，看好旺季投资机会。
• 推荐顺序为动力煤（中煤能源、陕西煤业、兖州煤业）-焦煤（潞安环能、开滦股份、西山煤电、冀中能源）-无烟煤（阳泉煤业）。
• 煤炭板块整体PE（TTM）为38.09，强于大盘，继续维持“增持”评级。

重点公司基本状况

图表目录

• 图表1：美元指数微跌、原油价格继续下跌
• 图表2：国际港口动力煤价格继续大涨
• 图表3：澳洲焦煤中国到岸价环比继续上涨
• 图表4：秦皇岛动力煤价格普涨
• 图表5：环渤海动力煤价格上涨至593元/吨
• 图表6：山西地区动力煤车板价格环比持平
• 图表7：河北开滦焦煤价格持平
• 图表8：河南平顶山1/3焦煤价格持平
• 图表9：山西柳林4号炼焦煤价格上涨
• 图表10：河北邢台焦精煤价格持平
• 图表11：本周唐山地区焦炭价格环比持平
• 图表12：焦炭期货1757.5元/吨，周环比上升189.5元/吨
• 图表13：无烟块煤价格持平
• 图表14：阳泉地区喷吹煤价格上涨
• 图表15：主要三港库存总量上涨35万吨
• 图表16：社会煤炭库存处于高位
• 图表17：六大电厂库存1196.3万吨，可用天数20.41天
• 图表18：重点电厂煤炭库存5988万吨，可用天数19天
• 图表19：港口炼焦煤库存上涨
• 图表20：港口焦炭库存下降
• 图表21：国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存及可用天数
• 图表22：本周国内煤炭运价大涨
• 图表23：本周BDI指数下降8点至834点
• 图表24：本周煤炭板块市场表现
• 图表25：行业估值水平横向对比
• 图表26：重点公司盈利预测与估值

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

重要声明

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