20210801-国盛证券-煤炭开采行业周报_焦煤价格迭创新高_动煤保供政策密集来袭_18页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现强劲，中信煤炭指数报收2167.1点，下降1.01%，跑赢沪深300指数4.4个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第6位。动力煤和焦煤价格持续上涨，焦炭市场也呈现稳中偏强态势。政策方面，发改委等三部门联合发文鼓励符合条件的煤矿核增产能，同时加强电煤保供，预计短期内煤炭价格仍有望维持高位。

主要观点

动力煤

• 短期煤价延续强势：港口Q5500主流报价上涨至1088元/吨左右，周环比上涨15元/吨。
• 供应偏紧：河南、山东等地因强降雨部分煤矿停产，陕西安检严格，内蒙煤矿产能受限，整体增产增供不及预期。
• 政策支持：发改委出台多项增产保供措施，预计7月底至8月初产能将逐步释放，但因日耗偏高，下游电厂补库需求仍强烈。
• 港口库存变化：环渤海港口库存止跌回升，但下游港口库存持续下跌，反映出供需失衡。
• 进口煤影响：澳煤通关无进展，蒙煤通关恢复缓慢，对国内煤价形成支撑。
• 市场展望：预计煤价高位震荡至八月中旬。

焦煤

• 供需矛盾未缓解：主产区供应恢复不及预期，优质资源供应紧张，价格再创新高。
• 价格表现：京唐港山西主焦报收2600元/吨，周环比上涨150元/吨。
• 库存去化：炼焦煤各环节库存均居历史低位，加总库存持续下降。
• 环保限产：山西部分焦企限产20%-70%，山东部分焦企限产预期增强。
• 市场展望：短期内供应趋紧格局难改，新焦化产能补库需求或将推动价格继续上涨。

焦炭

• 首轮提涨落地：山西、河北、日照港等地区焦炭价格有所上调。
• 库存持续去化：焦炭加总库存659万吨，周环比减少17万吨。
• 利润收缩：吨焦盈利降至279元/吨，部分区域盈利下降明显。
• 市场展望：环保限产与成本支撑双重影响下，焦炭市场或稳中偏强运行。

关键信息

产量与产能

• 动力煤：7月17-28日，“三西”地区66家煤矿平均开工率下降4.23%，鄂尔多斯煤矿复产，预计8月初可增产20万吨。
• 焦煤：山西部分露天矿井仍停产，汾渭样本煤矿开工率降至96.58%，离前期高点仍有11.5%差距。
• 焦炭：全国230家独立焦企产能利用率降至82.4%，日均焦炭产量下降。

库存与价格

• 动力煤库存：环渤海9港库存1868万吨，周环比上升61万吨；下游港口库存持续下降。
• 焦煤库存：港口、焦企、钢厂库存合计2384万吨，周环比下降51万吨。
• 焦炭库存：港口、焦企、钢厂库存合计659万吨，周环比减少17万吨。
• 价格走势：动力煤、焦煤、焦炭价格均呈现上涨趋势，主要受供需偏紧和成本支撑影响。

政策与行业动态

• 发改委政策：鼓励符合条件煤矿核增产能，实行产能置换承诺制，部分煤矿已复产。
• 保供措施：针对河南等地电煤供应紧张，发改委协调重点煤炭企业精准保供。
• 行业前景：长期来看，煤炭在“十四五”期间仍为我国能源体系的主体，行业集中度有望提升，高质量发展可期。

投资策略

• 重点推荐：晋控煤业、陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、华阳股份。
• 建议关注：潞安环能、充州煤业、中煤能源、盘江股份、金能科技、中国旭阳集团。
• 逻辑：看好销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大、低估值标的。

风险提示

• 国内产量释放超预期：可能导致煤价下行压力。
• 下游需求不及预期：可能影响价格支撑。
• 上网电价大幅下调：可能削弱煤企盈利能力。

重点标的（部分）

本周行情回顾

• 上证指数：3397.4点，下降4.31%。
• 沪深300指数：4811.2点，下降5.5%。
• 中信煤炭指数：2167.1点，下降1.01%，跑赢沪深300指数4.4个百分点。

个股表现

• 涨幅前五：兖州煤业（9.9%）、山西焦煤（7.9%）、ST永泰（2.5%）、平煤股份（2.4%）、淮北矿业（2.1%）。
• 跌幅前五：郑州煤电（-9.2%）、中煤能源（-8.6%）、金能科技（-6.8%）、陕西黑猫（-6.3%）、大有能源（-5.7%）。

本周行业资讯

• 发改委发文：鼓励符合条件煤矿核增产能，实行产能置换承诺制。
• 鄂尔多斯煤矿复产：38处露天煤矿复产，日增产20万吨。
• 黄骅港运煤：6月以来完成装船1316万吨，提前13天完成年任务“过半”。
• 钢铁出口关税调整：自2021年8月1日起，部分钢铁产品出口关税调整。
• 分时电价机制：国家发展改革委发布通知，完善分时电价机制，强化价格调节功能。
• 河南电煤保供：发改委协调重点煤炭企业保障河南电煤供应，提升电厂存煤水平。

总结

本周煤炭行业整体表现强势，动力煤和焦煤价格持续上涨，焦炭市场亦呈现稳中偏强走势。政策支持下，部分煤矿复产，但整体增产不及预期，导致供需矛盾持续。进口煤价格高位运行，对国内煤价形成支撑。未来，随着保供增运措施的落实，煤价有望维持高位至八月中旬。分析师建议关注销售结构优化、业绩弹性大、低估值及稀缺资源标的，同时提示国内产量释放、下游需求不足及电价下调等风险。