20210704-国盛证券-煤炭开采行业周报_焦煤Q3长协普涨_动煤供需矛盾尚未根本缓解_17页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告对煤炭行业进行了详细分析，重点关注动力煤与焦煤市场动态，同时提及焦炭市场状况，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

动力煤市场

• 供需矛盾尚未缓解：尽管“七一”后保供政策有所恢复，但整体供应仍偏紧，需求端受“迎峰度夏”影响，电厂补库需求依然存在。
• 短期趋弱，中期以稳为主：受政策调控预期影响，煤价短期出现阶段性回落，但长期仍关注保供政策的落地情况。
• 价格表现：截至本周五，港口5500大卡动力煤主流报价较高位回落50元/吨以上。
• 港口与运输情况：港口调入调出量双降，运价延续下降趋势，港口库存处于历史低位。
• 电厂需求：随着气温上升，终端用户采购需求有望进一步释放，市场整体趋紧。
• 进口煤价高位运行：外贸煤价维持高位，对内贸煤价形成支撑。

焦煤市场

• Q3长协价格上调：Q3长协售价普遍上调100~130元/吨，焦煤公司利润基本锁定。
• 供需双弱：上下游停限产导致焦煤市场供需偏弱，库存持续去化，加总库存处于历史低位。
• 价格偏强运行：由于供应趋紧，焦煤价格偏强运行，但部分焦企采购情绪有所转弱。
• 库存情况：港口、焦企及钢厂焦炭库存小幅回升，但整体仍偏低。

焦炭市场

• 提涨未全面落地：第一轮提涨120元/吨未能全面落地，市场持稳运行。
• 供需收紧：焦企限产范围扩大，钢厂焖炉增加，焦炭供应较前期收紧。
• 利润维持高位：吨焦盈利维持在727元/吨，部分区域盈利略有下降。
• 未来展望：焦炭行业进入产能置换周期，供需缺口有望保持，行业集中度提升。

关键信息

本周行情回顾

• 中信煤炭指数：报收2023.7点，下降8.6%，跑输沪深300指数5.6pct。
• 上证指数：报收3518.7点，下降2.5%。
• 沪深300指数：报收5081.1点，下降3.0%。
• 煤炭板块表现：仅1家个股上涨，35家下跌。

重点标的推荐

投资策略

• 关注低估值、业绩弹性大的标的：推荐晋控煤业、陕西煤业，建议关注潞安环能、兖州煤业、中煤能源。
• 稀缺焦煤股机会：重点推荐山西焦煤，建议关注淮北矿业、平煤股份。
• 山西国改布局：重点推荐山西焦煤、晋控煤业。
• 焦炭行业：重点推荐金能科技、中国旭阳集团。

风险提示

1. 国内产量释放超预期
2. 下游需求不及预期
3. 上网电价大幅下调

附：行业资讯摘要

行业要闻

• 预计7月全国全社会用电量同比增长12%左右：受气温升高和经济恢复影响，用电需求有望释放。
• 5月山西全社会用电量同比增长13.6%：工业用电量增长显著。
• 云南清洁能源基地建设：绿色能源装机占比达85%，为全国领先。
• 《中国可再生能源发展报告2020》发布：梳理我国可再生能源发展状况，分析行业趋势。
• 1-5月新疆钢材产量620.45万吨：显示煤炭及采矿业持续增长。

重点公司公告

• 金能科技：累计4.8亿元可转债已转股，占发行总量6.6%。
• 山西焦煤：发布2021年半年度业绩预告，预计净利润增长50%-70%。
• 靖远煤电：累计回购4673万股，部分股份已转股。
• 陕西黑猫：配股发行，按每10股配3股比例。
• 华阳股份：实施利润分配，每股派发现金红利0.25元。
• 陕西煤业：实施现金分红，每股0.8元，无送股或转增。
• 淮北矿业：27.5亿元可转债已转股，占发行总额99.84%。

总结

综上所述，煤炭行业在“七一”前后受到政策与供需双重影响，动力煤市场短期趋弱，中期以稳为主；焦煤市场因供应趋紧和补库需求支撑，价格偏强；焦炭市场因供需双弱，整体持稳。投资方面，推荐关注低估值、业绩弹性大以及稀缺资源相关的标的。风险提示包括国内产量释放超预期、下游需求不及预期及上网电价下调等。