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赢合科技（300457）公司动态点评总结

核心内容

赢合科技（300457）在2018年前三季度业绩表现符合预期，净利润同比增长42%-52%，其中三季度单季业绩增长13%-66%。公司持续优化客户结构，提升经营效率，并通过技术创新和产品升级，获得国内外一线动力电池厂商的认可，特别是在国际市场上取得突破。

主要观点

• 业绩增长：公司前三季度实现净利润1.99-2.13亿元，同比增长42%-52%，其中三季度单季增长13%-66%。业绩增长主要得益于市场开拓、经营效率提升和产品竞争力增强。
• 客户拓展：公司成功获得LG化学、宁德时代和比亚迪等国内外一线客户订单，其中LG化学采购19台卷绕机，标志着公司在国际锂电设备市场获得认可。
• 产品创新与技术提升：公司推出多项创新产品，如涂辊分一体机、MAX卷绕系列、模切叠片一体机等，提升了设备性能、效率及自动化水平，降低了成本与能耗，增强了整线解决方案的附加值。
• 盈利预测：2018-2020年公司EPS分别为0.86元、1.20元和1.54元，对应PE分别为27倍、19倍和15倍，维持“强烈推荐”评级。

关键信息

股票信息

• 当前股价：23.34元
• 总市值：87.78亿元
• 流通市值：43.93亿元
• 总股本：37,611万股
• 流通股本：18,823万股
• 12个月最高/最低价：36.14元 / 20.54元

业绩表现

• 2018年前三季度净利润：1.99-2.13亿元
• 2018年净利润同比增长：42%-52%
• 2018年三季度净利润：2945-4349万元
• 2018年三季度净利润同比增长：13%-66%

盈利预测

财务指标（2016A-2020E）

产品优势

• 涂辊分一体机：提升效率，实现24小时不停机，人工成本降低50%，空间利用率提高30%，收放卷上下料时间减少50%，原材料损耗减少2%以上。
• MAX卷绕系列：具备超精密控制、高速、超薄胶纸无泡贴胶、前置入片纠偏等功能。
• 模切叠片一体机：效率大幅提升，节约20%成本。
• 智能全自动分切机：实现“黑灯化”生产。
• 涂布机：幅宽达1150mm，烘箱长度50m，涂布速度80m/min，涂布速度和烘箱长度比值比同行业提升近一倍。
• 卷绕机：实现恒线速卷绕，线速度不低于600mm/s，比同行提升2倍多。

风险提示

• 新能源汽车行业增长放缓
• 应收账款坏账风险
• 政策变动风险

投资建议

维持“强烈推荐”评级，预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅将超过15%。

研究员承诺

分析师承诺独立、客观、公正地出具报告，未因本报告获得任何报酬。

特别声明

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