20230808-中融汇信-能源化工周报2023年8月第2周_原油价格支撑强劲_燃油价格跟随波动_5页_822kb

分析师：戴佳玲
**从业资格号：**F03106572
**投资咨询号：**Z0018272

关键结论

• 俄乌局势与OPEC+减产

  • 中东持续原油减产，OPEC+及俄罗斯宣布延长减产计划，原油供应受限，支撑原油价格上涨。
  • 俄罗斯燃料油出口未现明显增长，但在检修结束后的生产恢复下有潜在增量预期；科威特产能逐步释放，低硫燃料油产量将增加。

• 需求分析

  • 高硫燃料油（HSFO）需求：中东夏季用电高峰期，发电需求旺盛，沿海炼厂采购维持高位；船用油需求仍偏清淡。
  • 低硫燃料油（LSFO）需求：终端采购改善有限，尚未形成明显驱动。

• 库存概况

  • 新加坡燃料油库存自前周以来上涨近100%，续创新高；富查伊拉重油库存小幅下降。
  • 巨幅上升的新加坡库存或约束燃料油供应节奏，但对低硫表现的差异仍需关注结构变化。

• 成本支撑与价格关联

  • 高硫燃料油、低硫燃料油均与原油高度联动，且基本面稳定。
  • 当前建议价格策略：跟随原油震荡反复操作。

策略观点

• 燃料油（高低硫）短期建议区间震荡操作，主逻辑：原油价格提供核心驱动，供需矛盾阶段性缺乏焦点；波动区间优先观察原油波动。
• 风险提示：原油大幅波动；天然气市场情绪扰动（中文语境下因能链复相关联）

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