20230320-中财期货-燃料油投资策略周报_原油价格大跌_高低硫燃油价格回落_6页_607kb
报告摘要
原油价格大跌与高低硫燃油价格回落分析总结
核心内容
近期，原油价格大幅下跌，导致高低硫燃料油价格回落，市场整体呈现震荡走势。FU（低硫燃料油）主力合约预计运行区间在[2400, 3100]元/吨，LU（高硫燃料油）主力合约预计运行在[3200, 3700]元/吨。燃料油市场短期内受成本端波动和需求疲软影响，维持震荡格局。
主要观点
- 价格震荡：当前燃油价格处于震荡区间，主要受原油价格不确定性影响。
- 供需关系：OPEC+和俄罗斯减产导致全球中重质原油比例下降，原料供应减少，但低硫燃料油产能仍在增加。
- 需求疲软：低硫燃料油需求受LNG价格下降和欧洲能源短缺未发生的影响，增长点停滞；高硫燃料油仍有一定炼厂需求支撑。
- 替代效应减弱：天然气和柴油价格回落，使得低硫燃料油的替代作用减弱。
- 库存变化：富查伊拉和ARA地区渣油库存下降，新加坡库存上升，整体库存压力不大。
- 出口动态：俄罗斯燃料油出口转向亚太地区，短期内未对全球供应造成明显收缩。
关键信息
价格走势
| 项目 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| FU2305 | 2,635.00 | 2,942.00 | -307.00 | -12.43% |
| LU2305 | 3,621.00 | 3,875.00 | -254.00 | -8.91% |
| 新加坡高硫燃料油 | 388.30 | 428.86 | -40.56 | -9.46% |
| 新加坡低硫燃料油 | 542.50 | 590.50 | -48.00 | -8.13% |
| 舟山高硫燃料油 | 440.00 | 470.00 | -30.00 | -6.38% |
| 舟山低硫燃料油 | 545.00 | 590.00 | -45.00 | -7.67% |
利润与价差
| 项目 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 新加坡0.5% -布伦特 | 10.81 | 6.91 | +3.90 | +56.85% |
| 新加坡3.5% -布伦特 | 17.00 | 21.00 | -4.00 | -19.05% |
| 鹿特丹0.5% -布伦特 | 0.79 | 2.93 | -2.14 | -73.04% |
| 鹿特丹3.5% -布伦特 | -17.40 | -17.45 | +0.05 | +0.29% |
| FU首行-次行 | 21.00 | 1.00 | +20.00 | +2000% |
| LU首行-次行 | -54.00 | -18.00 | -36.00 | -200% |
| 新加坡-鹿特丹 | 36.01 | 34.12 | +1.89 | +5.54% |
| FU-新加坡 | -156.42 | -165.72 | +9.30 | +5.98% |
| LU-新加坡 | -239.01 | -189.85 | -49.15 | -25.93% |
库存与开工率
| 项目 | 现值 | 前值 | 涨跌 |
|---|---|---|---|
| 新加坡渣油库存 | 21,092.00 | - | +921.00 |
| ARA渣油库存 | 1,191.00 | 1,297.00 | -106.00 |
| 富查伊拉渣油库存 | 1,015.00 | 1,151.20 | -136.20 |
| 山东地炼开工率 | 63.30% | 64.56% | -1.26% |
风险提示
- 原油价格大幅下降，可能进一步压制燃料油价格。
- 俄罗斯成品油出口受到明显扼制，可能影响全球供应。
本周关注
- 新加坡渣油库存变动
- 伊朗核协议谈判进展
投资策略建议
- 燃料油维持震荡走势，建议关注多燃料油空低硫燃料油的策略。
- 市场情绪受经济下行压力和金融风险担忧影响，需求端可能进一步承压。
数据来源
- Wind、Bloomberg、中财期货投资咨询总部
机构信息
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