20220905-中财期货-燃料油月报_高硫发电用逐步结束_关注原油价格波动_6页_1mb

燃料油市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2022年9月燃料油市场走势，重点关注高硫与低硫燃料油的价格变动、供需情况以及原油价格波动对市场的影响。同时，对市场风险和未来走势进行了预测和建议。

主要观点

1. 燃料油价格走势

• 高硫燃料油（FU）：8月31日FU2301合约收盘价为3134元/吨，月跌幅为1.26%。
• 低硫燃料油（LU）：8月31日LU主力合约收盘价为5091元/吨，月跌幅为6.67%。
• 价格区间预测：预计FU2301运行区间在[2800, 3400]元/吨，LU主力运行区间在[4500, 5400]元/吨。

2. 原油价格波动

• 原油价格在8月维持震荡运行，受加息、经济衰退担忧、美国需求不及预期、伊朗核谈判进展及OPEC产量政策等多重因素影响。
• 短期驱动：原油价格仍是燃油价格短期波动的主要因素。
• 中长期趋势：预计低硫燃料油（LU）具备中长期做多机会。

3. 供应端分析

• 高硫燃料油：俄罗斯出口转向亚太地区，供应相对宽松；中东地区产出增加，进一步缓解市场压力。
• 低硫燃料油：国内低硫燃料油出口配额增加，产量稳步增长，但中长期仍受天然气价格等因素影响。

4. 需求端分析

• 高硫燃料油：作为发电用料，随着气温下降，需求将逐渐减少，基本面趋于宽松。
• 低硫燃料油：冬季来临，北亚及欧洲用电需求增加，天然气价格高位将带动低硫燃料油需求增长。

5. 库存情况

• 新加坡、ARA及富查伊拉三地库存与往年同期水平相当，库存端整体无明显压力。

关键信息

• 高硫燃料油：供应宽松，需求逐渐减少，基本面趋于宽松。
• 低硫燃料油：短期供应紧张有所缓解，中长期需求可能因天然气价格高位而增加。
• 原油市场：受多重因素影响，价格波动较大，需密切关注其走势。
• 风险提示：原油价格大幅下降可能对燃油市场产生较大影响。
• 重点关注：新加坡渣油库存变化、伊朗核谈判进展。

市场展望

• 短期：燃油价格受原油价格波动主导，建议关注原油价格变动。
• 中长期：低硫燃料油（LU）具备做多机会，市场前景较好。

投资建议

• 对高硫燃料油（FU）：短期关注价格波动，中长期趋势偏弱。
• 对低硫燃料油（LU）：中长期可考虑做多，关注冬季用电需求及天然气价格变化。

风险提示

• 原油价格大幅下降可能对燃料油市场造成冲击。

重点关注事项

• 新加坡渣油库存变化
• 伊朗核谈判进展

资料来源：Bloomberg、中财期货投资咨询总部
报告日期：2022年9月5日
分析师：王扬扬（F303454, Z0014529）
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