20220307-中财期货-燃料油月报_原油价格强势_提振燃油价格_6页_917kb

原油价格强势提振燃油价格总结

核心内容

近期，燃油价格受到原油价格上涨的显著影响，呈现上行趋势。FU和LU主力合约价格在2月28日分别录得3399元/吨和4533元/吨，月涨幅分别为5.4%和11.1%。燃料油市场基本面保持稳定，高硫燃料油或将逐步强于低硫燃料油，主要由于需求结构的调整和供应端的变化。

主要观点

1. 价格走势

• FU2205：预计运行区间为[3300, 4400]元/吨。
• LU主力：预计运行区间为[4300, 5700]元/吨。
• 价格驱动：短期燃油价格的单边驱动仍主要来自原油价格的变动，预计原油价格将高位震荡。

2. 供应端分析

• 中重质原油产出：温和增加，带动高硫燃料油产量小幅上升。
• 伊朗核协议谈判：进入关键阶段，但受俄罗斯影响，谈判可能再次出现变数，伊朗油气资源回归市场时间或将推迟。
• 俄罗斯高硫燃料油出口：受地缘局势影响，存在被限制出口的可能，从而影响高硫燃料油供应。

3. 需求端分析

• 船用油市场：整体需求保持稳定，BDI指数震荡运行，难以出现明显增量。
• 发电用料需求：随着气温回升，需求将从低硫燃料油向高硫燃料油转移，推动高硫燃料油价格上涨。

4. 库存变化

• 富查伊拉港：库存有所下降，显示市场供应充足。
• 新加坡：渣油库存增加，录得2173.8万桶，环比增幅1.72%。
• ARA地区：渣油库存录得105.5万吨，环比增幅6.89%。
• 库存压力：整体库存端暂无显著压力，市场供需关系相对平衡。

关键信息

• 价格影响因素：原油价格的高位震荡是燃油价格短期走势的主要驱动力。
• 高硫与低硫燃料油：高硫燃料油将逐步强于低硫燃料油，主要由于发电需求转移和供应端变化。
• 地缘政治风险：俄乌局势及对俄制裁的不确定性可能进一步收紧原油供应，支撑油价。
• 库存动态：富查伊拉港库存下降，新加坡和ARA库存上升，但整体库存压力不大。

风险提示

1. 原油价格大幅下降：可能导致燃油价格承压。
2. 东西套利窗口再度打开：若新加坡进口量大幅增加，可能影响市场供需平衡。

重点关注

• 新加坡渣油库存变化：作为全球重要贸易港口，库存波动对市场情绪和价格走势具有重要影响。
• 伊朗核协议谈判进展：谈判结果将直接影响伊朗油气资源的回归时间，进而影响全球供应格局。

投资咨询业务资格

中财期货有限公司具备证监会许可[2011年]1444号投资咨询业务资格。

分公司与营业部信息

特别声明

本报告的信息均来源于公开资料，中财期货有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。