20230331-和合期货-2023年第二季度生猪季报_二季度节日提振_生猪价格震荡反弹_11页_669kb

和合期货2023年第二季度生猪季报总结

核心内容概述

和合期货在2023年第二季度生猪季报中，分析了生猪市场在疫情后的表现、能繁母猪存栏变化、饲料成本影响以及消费趋势。报告指出，生猪价格在一季度持续下跌，但随着政策调控和市场情绪变化，价格在二月出现反弹，但随后又因供需失衡和消费疲软而回落。二季度市场仍面临供应宽松、消费淡季及养殖亏损等多重压力。

主要观点

1. 生猪价格走势

• 一季度持续下跌：生猪价格从年初持续走低，外三元与内三元生猪价格分别跌至14.25元/公斤和13.97元/公斤。
• 期货价格震荡下行：生猪LH2305合约自去年8月高位20355元/吨后震荡下跌，至3月31日触及15010元/吨的低位。
• 二月价格反弹：受国家收储政策及二次育肥影响，生猪价格在2月17日反弹至二级预警区间。
• 三月再次下跌：随着市场进入淡季，价格再次回落至低位，猪粮比价仍低于盈亏平衡点。

2. 能繁母猪存栏变化

• 存栏量逐步回升：2022年4月为能繁母猪产能低点，之后存栏量持续增长，截至2022年9月存栏量为4362万头，环比增长0.88%。
• 当前存栏量偏低：虽然较去年有所增长，但仍未恢复至正常水平的107%，意味着未来生猪供应仍可能偏宽松。

3. 饲料成本与养殖利润

• 饲料价格持续下跌：玉米价格下跌28.96%，豆粕价格下跌17.43%，饲料成本下降对养殖利润形成一定支撑。
• 养殖利润持续收窄：自繁自养生猪利润亏损283.12元/头，外购仔猪养殖利润为486.04元/头，猪粮比价为5.35：1，仍低于6：1的盈亏平衡点。

4. 消费趋势

• 餐饮消费回暖：疫情后线下消费场景恢复，带动生猪消费同比转好，1-2月全国餐饮收入同比增长9.2%。
• 需求仍处淡季：尽管消费有所回升，但整体仍处于季节性淡季，居民消费热情下降，猪肉走货缓慢。

关键信息

价格数据

• 外三元生猪价格：一季度最低14.25元/公斤，截至3月31日为14.69元/公斤，跌幅12.77%。
• 内三元生猪价格：一季度最低13.97元/公斤，截至3月31日为14.41元/公斤，跌幅13.76%。
• 生猪期货价格：LH2305合约最低15010元/吨，跌幅达26.2%。

存栏数据

• 能繁母猪存栏量：2022年9月为4362万头，环比增长0.88%，同比去年下降2.18%。
• 2023年1月能繁母猪保有量：4367万头，环比去年12月下降0.52%，同比去年增长1.79%。

饲料成本

• 玉米价格：从年初的3752元/吨降至2897元/吨，跌幅28.96%。
• 豆粕价格：从年初的5083元/吨降至4197元/吨，跌幅17.43%。

养殖利润

• 自繁自养生猪利润：亏损283.12元/头。
• 外购仔猪养殖利润：486.04元/头。
• 猪粮比价：3月31日为5.35：1，仍低于盈亏平衡点。

二季度行情展望

• 供应宽松持续：能繁母猪出栏量预计环比增加，生猪供应宽松。
• 消费淡季延续：随着天气转暖，居民消费热情下降，猪肉走货迟缓。
• 价格反弹预期有限：当前生猪价格处于低位，但二季度节假日或带来一定需求提振。
• 政策调控关注点：后市需密切关注政策调控及价格走势变化。

风险与免责声明

• 风险提示：投资者应评估自身风险偏好与承受能力，期货市场具有不确定性，报告预测可能与实际存在差异。
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