20210726-中钢期货-2021年下半年黑色金属分析报告_限产政策逐步落地_黑色金属迎来新变局_29页_2mb

2021年下半年黑色金属分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年下半年黑色金属市场，包括钢材、铁矿石和双焦（焦炭与焦煤）的供需变化、价格走势、政策影响以及技术分析，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点与关键信息

一、钢材市场

1. 政策影响显著

• 粗钢产量压减政策是下半年钢铁产业的重要推手，预计产量仍保持高位，但增速放缓。
• 政策加码可能在9月份前后出现，若严格执行将对成材有利，对原材料不利。
• 钢材库存较高，但对价格影响有限，市场已适应高库存环境。

2. 终端需求变化

• 房地产和基建需求保持稳健，但增速放缓。
• 房地产销售面积和销售额同比上升，但增速收窄。
• 重卡和挖掘机需求下滑，表明终端需求存在下行压力。

3. 进出口变化

• 出口量前高后低，全年保持正增长。
• 进口税率调整有利于增加国内供应，减少出口。

4. 技术分析

• 螺纹钢价格下方支撑关注40周线，上方压力位于5680和6200元/吨。
• 3季度偏弱整理，4季度企稳走强。

二、铁矿石市场

1. 供应端变化

• 四大矿山总供应有望增加，但增量有限。
• 澳洲和巴西发运量稳定，非主流矿和国产矿增量有限。
• 进口矿持续增加，但国产矿因产能利用率提升而非新增产能，增量有限。

2. 需求端变化

• 钢厂需求受政策影响，若限产加码，需求将大幅减少。
• 粗钢产量压减政策是主导因素，若严格执行，铁矿石需求将显著下降，导致供需矛盾改善甚至出现严重过剩。

3. 投机氛围减弱

• 铁矿石投机氛围被政策抑制，回归基本面。
• 建议逢高做空，目标价格在1050元/吨~980元/吨。

4. 技术分析

• 铁矿石价格震荡下行，供需关系趋于宽松。
• 下半年价格可能继续震荡，重心下移。

三、双焦市场

1. 焦炭市场

• 供应稳步增长，下半年新增产能释放。
• 需求受粗钢产量影响，若政策执行严格，焦炭需求承压。
• 库存处于历史低位，支撑焦价。
• 预计下半年焦炭价格以宽幅震荡为主，震荡区间为2100~3000元/吨。

2. 焦煤市场

• 进口情况不乐观，尤其是澳煤全面禁入。
• 国内焦煤供应偏紧，安全监管和进口减少推动价格上涨。
• 预计下半年焦煤价格保持相对强势，震荡区间为1600~2200元/吨。

3. 技术分析

• 焦炭价格震荡偏强，3000元/吨为重要压力位。
• 焦煤价格中长期上行趋势，短期高位震荡，支撑位关注2100元/吨。

操作提示

• 钢材：关注政策执行力度，若限产加码，成材价格上涨，原料价格下跌。
• 铁矿石：逢高做空为主，目标价格在1050元/吨~980元/吨。
• 双焦：焦炭价格震荡，关注粗钢产量政策变化；焦煤价格偏强，关注进口政策变化。

风险因素

上行风险

• 粗钢产量压减政策加码，推动成材价格上涨。
• 焦炭供应端出台去产政策，或推动焦炭价格上涨。
• 焦煤进口持续低迷，加剧供应紧张，推动焦煤价格上涨。

下行风险

• 各地钢厂严格执行粗钢产量下降政策，导致焦炭和焦煤需求下降。
• 新增产能加速释放，使焦炭供需关系转向宽松，价格承压。
• 中美货币政策快速收紧，影响大宗商品价格。
• 秋季实际需求大幅下滑，导致钢材价格承压。

结论

2021年下半年，黑色金属市场整体呈现供需双降趋势，但供给端影响更大。政策执行力度是关键变量，若限产加码，将推动成材价格上涨，原材料价格下跌。焦炭和焦煤价格受供需偏紧影响，保持相对强势，但受政策和新增产能影响，价格波动可能加剧。投资者需密切关注政策动向和市场供需变化，以制定合理的操作策略。