工程机械行业点评报告：推土机、起重机、装载机、压路机12月收官亮眼，2018Q1前景向好-20180125-东吴证券-10页-1mb

工程机械行业点评报告总结

核心内容

2017年12月，工程机械行业整体表现亮眼，推土机、起重机、装载机、压路机等主要产品销量均实现同比增长。预计2018年第一季度将继续保持高增长态势，行业复苏持续增强。报告建议持续关注【三一重工】和【恒立液压】，并提示了相关投资风险。

主要观点

• 推土机：12月销量303台，同比增长4%，环比下降41%。全年销量5707台，同比增长41%，接近2015、2016年两年销量之和。山推以45%的市场份额领先，徐工、柳工、山工紧随其后。出口表现强劲，占比达32%。

• 起重机：12月销量2023台，同比增长139%，全年销量20508台，同比增长131%，为五年来最高。徐工以47%市占率领跑，中联重科增速最快，累计市占率前三企业合计达90%。预计2018Q1销量将继续增长。

• 装载机：12月销量8278台，同比增长60%，环比增长12%。全年销量90092台，同比增长48%，显示行业全面回暖。出口量同比增长92%，占比达26.58%。东部、中部、西部销量分布平稳。

• 压路机：12月销量1103台，同比增长24%，全年销量17178台，同比增长44%，创六年新高。徐工以38%市占率位居第一，柳工、三一重工、厦工紧随其后。行业复苏持续，同比增速稳定。

关键信息

• 投资建议：持续首推【三一重工】和【恒立液压】，因其在行业复苏背景下具备竞争优势和高增长潜力。
• 风险提示：销量不及预期、固定资产投资增速放缓可能影响行业表现。
• 区域分布：推土机市场中，湖北、江西等地市占率较高；装载机出口表现突出，显示国有品牌竞争力。
• 出口增长：装载机、推土机、压路机出口销量均显著增长，反映中国工程机械在国际市场中的竞争力提升。
• 行业趋势：2017年全年工程机械行业销量均保持增长，尤其在推土机、起重机、装载机和压路机方面表现突出。

数据概览

重点企业表现

• 推土机：山推全年销量3910台，市占率69%；徐工、柳工、山工市占率均在10%以上。
• 起重机：徐工全年销量9845台，同比增长110%；中联重科增速达305%，成为增长最快的企业。
• 装载机：徐工全年销量15280台，同比增长59%；山推全年销量3910台，市占率69%。
• 压路机：徐工全年销量17178台，同比增长59%；山推全年销量1221台，市占率69%。

行业展望

• 2018年第一季度预计各机型销量将继续保持30%以上的同比增长。
• 行业复苏态势良好，市场需求旺盛，龙头公司表现强劲，行业集中度提升。
• 出口增长显著，显示中国工程机械在国际市场中的竞争力增强。
• 下游房地产市场有所增长，支撑工程机械需求。

投资评级标准

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

免责声明

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