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燃料油周报总结（6.1-6.5）

核心内容概述

本周报分析了燃料油市场的价格走势、库存变化及价差情况，主要涵盖低硫燃料油（LU）与高硫燃料油（FU）的价格表现、现货市场动态、库存数据以及价差变化等。整体来看，燃料油市场在地缘政治影响下随原油震荡运行，低硫燃料油表现相对强势，而高硫燃料油则因基本面支撑与需求疲软呈现温和上涨趋势。

主要观点

1. 价格走势：

   • 低硫燃料油：上周报收4700元/吨，周涨幅为2.17%，市场结构持续强势。
   • 高硫燃料油：上周报收3812元/吨，周涨幅为1.09%，上涨力度弱于低硫。
   • 现货市场：新加坡船燃供应商为规避高价库存风险，主动让利，一定程度上压制了低硫价格的上行空间。同时，舟山保税低价资源分流了新加坡船加油需求，限制了低硫价格反弹。

2. 市场结构：

   • 低硫燃料油供应端紧缺逻辑持续主导，亚洲0.5%低硫燃料油现货供应偏紧，支撑市场结构走强。
   • 高硫燃料油基本面短期迎来边际修复，市场因地缘政治及需求预期获得支撑，但终端需求偏弱，上涨空间有限。

3. 展望：

   • 中东地缘局势仍存反复，美伊谈判未破，国际油价大概率维持震荡走势。
   • 成本端支撑下，燃料油价格将继续跟随原油波动。
   • 低硫燃料油：走势偏强，短线操作区间为4600-4900元/吨。
   • 高硫燃料油：延续震荡偏多格局，短线操作区间为3650-4000元/吨。

期现价格

基本面数据

• 低硫燃料油：
  • 供应端紧缺逻辑持续主导，低硫调合组分和极低硫原料供给不足，导致炼厂合规低硫船燃产出受限。
  • 亚洲0.5%低硫燃料油现货供应持续偏紧，支撑市场结构走强。
• 高硫燃料油：
  • 地缘政治因素（如美伊冲突、波斯湾供应中断）加剧区域货源紧张，提供基本面支撑。
  • 南亚、中东夏季用电高峰预期升温，带动高硫燃料油发电备货需求。
  • 补库船货逐步到港，叠加终端刚需偏弱，限制价格上涨空间。

库存数据

新加坡燃料油库存

• 趋势：新加坡燃料油库存整体呈现波动下降趋势，尤其在2026年5月和6月库存大幅减少，反映出市场需求旺盛或供应减少。
• 季节图：库存季节性波动较大，但近期库存水平较往年同期偏低，可能与需求增加有关。

舟山港燃油库存走势

• 舟山港燃油库存数据表明库存水平在2026年5月为115万桶，整体库存呈现季节性波动，但近期库存有所下降。

价差数据

高低硫期货价差（FU - LU）

• 价差趋势：高低硫价差在2026年6月初出现明显扩大，表明低硫燃料油相对高硫更具吸引力，市场结构偏向低硫。
• 区域价差：
  • 欧亚价差：近期维持在75元/吨左右，显示市场结构相对稳定。
  • 中东-新加坡价差：维持在60-75元/吨之间，显示中东供应紧张，支撑区域价差。

关键信息

• 低硫燃料油：供应紧缺支撑市场结构走强，但新加坡供应商让利和舟山低价资源分流，限制了价格反弹。
• 高硫燃料油：基本面短期修复，市场因地缘政治和需求预期获得支撑，但上涨空间有限。
• 库存变化：新加坡燃料油库存持续下降，尤其在2026年5月和6月，库存减少明显，显示需求强劲。
• 价差：高低硫价差扩大，区域价差维持在合理范围内，反映市场结构和供需关系变化。
• 地缘政治：美伊冲突和波斯湾供应中断加剧区域紧张局势，支撑燃料油价格。
• 需求端：南亚、中东夏季用电高峰带动高硫燃料油需求，但终端刚需偏弱限制上涨空间。

操作建议

• 低硫燃料油：短线操作区间为4600-4900元/吨。
• 高硫燃料油：短线操作区间为3650-4000元/吨。

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