20211216-华泰期货-燃料油日报_我国燃料油进口显著下滑_14页

我国燃料油进口显著下滑总结

核心内容

我国燃料油进口量在12月份出现显著下滑，预计到港量为110万吨，环比11月下降105万吨。高低硫燃料油进口均有所减少，其中低硫燃料油的预计到港量从上个月的50万吨以上降至约10万吨。这一变化主要受到国内低硫燃料油产量增加以及新加坡低硫燃料油现货供应紧张的影响，导致进口成本上升，甚至出现了国内低硫燃料油出口到新加坡的“逆向套利”现象。

主要观点

• 进口量下降：我国燃料油进口量在12月份大幅减少，反映出国内市场需求的疲软或供应结构的变化。
• 低硫燃料油供应紧张：新加坡低硫燃料油现货供应偏紧，推高了进口成本，促使部分国内低硫燃料油出口至新加坡。
• 市场预期变化：分析师指出，2022年全球原油市场将面临严重的供过于求局面，这可能对燃料油市场产生进一步影响。
• 经济与疫情风险：美联储主席鲍威尔提到，近期新冠病例增加及奥密克戎毒株对经济前景构成风险，若经济放缓，可能影响加息节奏。

关键信息

原油及燃料油价格走势

• WTI原油：1月原油期货收涨0.14美元，报70.87美元/桶。
• 布伦特原油：2月原油期货收涨0.18美元，报73.88美元/桶。
• 上期所原油期货：2202合约夜盘收涨0.43%，报463.8元/桶。
• 上期所燃料油期货：FU2205主力合约收涨0.65%，报2640元/吨。
• INE低硫燃料油期货：LU2203主力合约收涨0.03%，报3427元/吨。

美国原油库存数据

• 美国至12月10日当周EIA原油库存下降458.4万桶，低于预期。
• 俄克拉荷马州库欣原油库存增加129.4万桶。
• 汽油库存下降71.9万桶，低于预期。
• 精炼油库存下降285.3万桶，低于预期。
• 精炼厂设备利用率89.8%，低于预期的90.3%。

市场分析

• 分析师观点：PVM石油分析师Stephen Brennock认为，供应终于赶上需求，预计2022年供过于求趋势将强化。
• 疫情对经济的影响：奥密克戎毒株已在欧洲发生社区传播，未来几个月仍可能导致入院和死亡病例显著增加，对经济构成风险。

价格与价差数据

• 新加坡燃料油市场：

  • 高硫180现货价格为414.75美元/吨，单日下跌3.92美元/吨。
  • 高硫380现货价格为408.19美元/吨，单日下跌4.45美元/吨。
  • 低硫燃料油现货价格为567.56美元/吨，单日下跌6.49美元/吨。
  • 高硫380掉期价格与月差数据均显示市场供需变化。
  • VLSFO/HSFO价差及对Brent裂差数据反映市场对低硫燃料油的偏好和价格波动。

• 美国市场：

  • 美湾HSFO现货价格与VLSFO现货价格均有所波动。
  • HSFO掉期与月差数据表明市场对美国燃料油的需求和供应情况。

• 燃料油库存情况：

  • 西北欧燃料油库存数据反映市场供需状况。
  • 新加坡渣油库存、富查伊拉重馏分及渣油库存数据表明全球市场供需变化。

投资策略

• 投资逻辑：我国燃料油进口量预计在12月份显著下滑，反映国内低硫燃料油产量增加及新加坡市场供应紧张。
• 投资策略：建议采取中性策略，暂时观望为主。
• 风险提示：无特别风险提示。

投资咨询信息

• 研究员信息：
  • 潘翔：0755-82767160，panxiang@htfc.com，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
  • 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
  • 梁宗泰：020-83901005，liangzongtai@htfc.com，从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
  • 康远宁：0755-23991175，kangyuanning@htfc.com，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842

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