20230402-国信期货-生猪周报_供需面仍宽松_关注结构性机会_16页_4mb

生猪周报总结

核心内容概述

2023年4月2日发布的国信期货生猪周报指出，当前生猪市场供需面仍显宽松，对现货价格及近端期货合约形成压制。然而，随着价格回落至低位，市场可能进入震荡磨底阶段。同时，远期合约如LH2307面临季节性上涨窗口，存在一定的上涨机会，可考虑逢低买入。

主要观点

• 现货价格持续下跌：过去一周，生猪现货价格继续下行，部分地区价格逼近14元/公斤，反映市场供应压力较大。
• 期货市场走势分化：近端5月合约持续走弱，而7月合约呈现先跌后反弹的趋势，57价差进一步走弱，显示市场对远期预期有所改善。
• 供需基本面分析：
  • 能繁母猪存栏变化推算显示，4-9月生猪出栏潜力环比增加，但增速逐步放缓。
  • 12月及1月仔猪出生量下降，预示6、7月可能出现供应断档。
  • 北方冬季猪病增加可能削弱未来供应能力，但南方猪病可控，全国整体影响有限。
• 消费恢复有限：3月以来屠宰量及白条量与去年同期基本持平，但价格高于去年同期，显示消费恢复强度不高。
• 均重与标猪价差：近期均重变化不大，但同比仍处于高位，结合标猪价差变化，市场仍有大体重猪需要消化。
• 成本上升影响：2-3月仔猪价格上涨，导致7-8月外购仔猪出栏成本上升，对养殖利润形成压力。
• 市场展望：
  • 近端合约受供需宽松影响，或继续震荡。
  • LH2307合约面临传统季节性上涨窗口，具备一定上涨潜力，可尝试逢低布局。

关键信息

1. 生猪期货行情

• LH2305合约：持续走弱，反映市场对短期供应改善的预期。
• LH2307合约：先跌后反弹，57价差走弱，显示市场对远期供应和需求的调整。
• 仓单变化：生猪仓单数据反映市场库存水平，对期货价格形成支撑或压力。

2. 生猪现货行情

• 主要地区价格：四川、河南、辽宁等地价格持续下滑，广东、湖南等地价格相对稳定，但整体趋势偏弱。
• 价差变化：地区间价差波动反映市场区域供需差异。
• 季节性因素：现货价格季节性波动显示市场对节日需求的预期。

3. 能繁母猪变化

• 后备母猪销量：样本数据显示后备母猪销量变化，反映养殖业调整情况。
• 母猪淘汰量：淘汰量增加可能对未来供应形成一定影响。
• 二元母猪均价：全国二元母猪均价波动，反映市场供需变化。
• 淘汰胎龄：淘汰胎龄数据反映母猪养殖周期及健康状况。
• 后备存栏占比：后备母猪存栏占比变化显示养殖业对未来产能的调整。

4. 仔猪变化

• 仔猪出生量：12月及1月仔猪出生量下降，预示未来6、7月可能供应紧张。
• 仔猪价格：2-3月仔猪价格上涨，导致后续出栏成本上升。

5. 生猪存栏情况

• 商品猪存栏数：存栏数据反映市场供应水平。
• 猪料产量：猪料产量变化影响饲料供应及成本。
• 存栏损失率：存栏损失率显示市场供应调整情况。
• 小猪、中猪、大猪存栏：不同体重猪只存栏比例反映市场结构变化。

6. 生猪出栏情况

• 90kg以下占比：出栏结构变化反映市场对不同体重猪的消化能力。
• 175-120kg价差：价差变化反映市场对不同体重猪的需求。
• 150kg以上占比：大猪出栏比例显示市场对高价猪的接受度。
• 200-120kg价差：价差波动反映市场供需结构变化。
• 商品猪出栏数：出栏数据反映市场供应水平。

7. 生猪屠宰情况

• 屠宰量：屠宰量变化反映市场需求。
• 批发市场白条量：白条量数据反映终端消费情况。

8. 猪肉消费情况

• 社零餐饮收入：餐饮收入数据反映猪肉消费趋势。
• 北京重点农批成交：反映区域猪肉消费及价格波动。
• 杭州猪肉上市头数：显示市场供应及消费动态。
• 猪肉鲜冻价差：价差变化反映市场对冻肉的接受度。
• 白条鲜销率：鲜销率数据反映终端消费能力。
• 冻肉库存率：库存率变化反映市场供需平衡情况。

9. 成本与利润

• 猪料均价：饲料成本变化影响养殖利润。
• 猪料比价：猪料比价显示养殖成本与价格的相对关系。
• 盘面利润结构：以仔猪成本500元为基准，分析当前利润水平及成本压力。

10. 生猪均重监控

• 均重数据：反映市场对大体重猪的消化能力及价格压力。

11. 生猪产品长周期价格监控

• 长周期价格趋势：反映生猪产品价格的长期走势及市场预期。

总结

综上所述，当前生猪市场仍以供大于求为主导，价格持续承压，但随着价格回落至低位，市场可能进入震荡调整阶段。远期合约LH2307具备一定的上涨潜力，值得关注。同时，仔猪出生量下降、北方猪病增加等因素可能对未来的供应形成一定支撑，但整体恢复强度有限。投资者应关注市场结构变化及季节性因素，合理把握结构性机会。