20230402-华泰期货-养殖月报_供应端持续施压_猪价难有起色_14页_1mb

供应端持续施压，猪价难有起色总结

核心内容

本报告分析了2023年3月生猪和鸡蛋市场的供需状况、价格走势及未来展望，指出在供应持续增加和消费端增长乏力的背景下，猪价和蛋价都面临下行压力。同时，报告对市场策略和风险进行了提示，建议投资者谨慎观望。

主要观点

生猪市场分析

• 价格走势：3月份生猪价格整体呈下降趋势，期货价格下跌12.1%，现货价格亦有明显下滑。
• 供应端：能繁母猪存栏量自2022年5月开始持续增长，预计3月至10月期间生猪供应将逐步增加。3月出栏均重上升，最后一周出现下降，显示集团加快出栏节奏。
• 需求端：屠宰企业开工率有所上升，但鲜销率下降，库存增加，说明开工率提升并非由消费推动，而是库存转移所致。
• 行业状况：屠宰行业处于产能过剩状态，盈利困难，对出栏价格支撑有限。
• 未来展望：在供应持续增加、消费增长不及预期、猪瘟炒作频繁等多重因素影响下，预计4月生猪价格仍将继续下行。

鸡蛋市场分析

• 价格走势：3月鸡蛋现货价格先涨后跌，期货价格环比下跌1.63%。
• 供应端：全国在产蛋鸡存栏量环比微增，淘汰鸡出栏量显著上升，淘鸡价格高位推动养殖企业加快出栏。
• 需求端：上半月消费阶段性补库，推动价格上涨；下半月需求减弱，抑制价格继续上行。临近劳动节，消费预期有所提升，但现货价格高位震荡抑制需求增长。
• 库存情况：生产环节库存减少，流通环节库存维持不变，整体库存压力不大。
• 未来展望：鸡蛋市场逐步向供需两增方向发展，但受饲用原料价格下跌影响，现货价格仍将震荡运行，短期盘面价格宽幅震荡，建议投资者谨慎观望。

关键信息

供应端数据

• 能繁母猪存栏量：自2022年5月起连续8个月环比增长，至12月达到峰值。
• 商品猪存栏量：2月存栏量环比增加1.02%，出栏量环比减少9.18%。
• 淘汰鸡出栏量：3月环比增加33.86%，淘鸡平均出栏日龄为539天，环比减少4天。
• 鸡苗销量：3月环比下降4.39%，但新开产蛋鸡存栏量仍高于淘汰量。

需求端数据

• 屠宰企业开工率：3月环比上升1.33个百分点，鲜销率环比下降0.38个百分点。
• 消费终端：3月上半月阶段性补库，推动价格上涨；下半月需求减弱，抑制价格继续上涨。
• 节日预期：临近劳动节，消费预期增加，但现货价格高位震荡抑制需求增长。

行业状况

• 屠宰企业：处于长期累库状态，资金链压力大，对出栏价格支撑有限。
• 养殖利润：生猪养殖利润受饲料成本下降影响，但市场对猪瘟的炒作频繁，利多条件有限。
• 鸡蛋养殖成本：综合养殖成本和盈利数据表明，鸡蛋市场仍处于震荡状态。

策略与风险提示

投资策略

• 生猪：单边谨慎看空。
• 鸡蛋：单边谨慎看空。

风险提示

• 生猪：消费超预期增长。
• 鸡蛋：节日消费增加。

图表概览

报告附有多个图表，涵盖以下内容：

• 能繁母猪存栏量与淘汰量
• 商品猪存栏量与出栏量
• 出栏均重与屠宰企业开工率、鲜销率、库存情况
• 鸡蛋现货价格与期货价格
• 鸡蛋供应与淘汰鸡出栏量
• 鸡蛋饲料成本与盈利预期
• 生猪与鸡蛋期货合约价差及基差

总结

整体来看，生猪与鸡蛋市场均面临供应增加和消费乏力的双重压力。生猪市场在二次育肥介入后价格风险积累，鸡蛋市场虽有供应缓解迹象，但需求端增长仍不明确。市场炒作频繁，但多为利空消息，投资者应保持谨慎，观望为主。