20250603-华龙期货-橡胶周报_供需格局维持宽松_盘面或将低位震荡_22页_4mb

生猪期货市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年5月生猪期货及现货市场的运行情况，结合供需格局、价格走势、成本利润、关税政策等多方面因素，对生猪价格的未来走势进行了展望，并提出了相应的操作建议。

主要观点

• 生猪期货走势：2025年5月生猪期货主力合约LH2509呈现震荡下行走势，当月小幅下跌，截至5月30日收盘报收13605元/吨，跌幅2.19%。
• 供需格局：供给端宽松，能繁母猪存栏量持续增加，预计二三季度生猪供应将维持高位；需求端季节性转淡，终端消费疲软，对猪价支撑有限。
• 价格影响因素：生猪现货价格小幅下跌，二元母猪价格微涨，仔猪价格小幅回落。养殖利润整体回落，外购仔猪养殖利润转为亏损，自繁自养仍盈利。
• 猪粮比：截至5月30日，猪粮比为6.16，处于正常区间。
• 关税政策：中美加征关税对国内生猪市场影响有限，更多是情绪上的提振。

关键信息

一、行情复盘

• 生猪期货主力合约LH2509在5月13380-14060元/吨区间震荡，整体下行。
• 截至5月30日，生猪主力合约下跌305元/吨，跌幅2.19%，报收13605元/吨。
• 全国生猪平均价格为14.93元/公斤，较上月下跌0.28元/公斤，处于近5年较低水平。

二、供需平衡情况

• 全球供需：2024年全球生猪供需缺口为16,369千头，同比减少6,467千头；全球猪肉供需缺口为1,434千吨，同比增加594千吨。
• 中国供需：2024年中国生猪供需缺口为-20,000千头，同比减少10,629千头；中国猪肉供需缺口为-1,202千吨，同比增加599千吨。

三、供应端情况

• 生猪存栏：截至2025年3月，全国生猪存栏量为41731万头，同比增长2.2%。
• 能繁母猪存栏：截至2025年4月，全国能繁母猪存栏为4038万头，环比下降1万头，同比增长1.3%。
• 猪肉产量：截至2025年3月，全国猪肉产量为1602万吨，同比增加19万吨，降幅1.2%。
• 猪肉进口量：2025年4月猪肉进口量为8万吨，同比下降7.1%，环比下降11.1%，处于历史低位。

四、需求端情况

• 屠宰量：2025年4月屠宰量为3077万头，环比增加0.46%，处于近5年较高水平。
• 终端需求：端午节备货略有起色，但节后需求季节性转淡，气温升高导致家庭及餐饮端采购量环比下滑。
• 二育与冻品：随着猪价下跌，北方二育增加；冻品入库以被动为主，主动入冻较少。

五、价差分析

• 猪肉与白条鸡价差为3.48元/公斤，处于近五年较低水平。
• 猪肉与羊肉价差为-39.06元/公斤。
• 猪肉与牛肉价差为-42.96元/公斤，处于近五年较高水平。
• 猪肉与鸡蛋价差为13.09元/公斤。

六、饲料供需分析

• 玉米价格：截至5月22日，玉米现货均价为2.45元/公斤，较上周上涨0.82%，同比下跌3.54%。
• 豆粕价格：截至5月22日，豆粕现货均价为3.51元/公斤，较上周下跌2.77%，同比下跌6.4%。
• 饲料产量：2025年4月饲料产量为2664万吨，同比增加5.4%，处于历史较高水平。

七、养殖效益分析

• 外购仔猪养殖利润：截至5月30日，外购仔猪养殖利润为-84.37元/头，由盈利转为亏损。
• 自繁自养生猪养殖利润：截至5月30日，自繁自养生猪养殖利润为35.65元/头，处于历史平均水平。
• 毛鸡养殖利润：截至5月30日，毛鸡养殖利润为-0.38元/羽，处于历史平均水平。

八、近期关税政策对猪价的影响

• 对美加征关税：自2025年3月10日起，中国对美猪肉加征10%关税，4月10日起加征34%，4月12日起加征84%，4月12日起加征125%。
• 对加征关税：自2025年3月20日起，中国对加拿大猪肉加征25%关税。
• 关税影响：中美加征关税对国内猪肉市场影响较小，更多是情绪上的提振。

九、基本面分析

• 5月生猪期价震荡下行，现货价格小幅下跌，二元母猪价格微涨，仔猪价格小幅回落。
• 供给端宽松，能繁母猪存栏量推算出栏持续增加，进口量处于低位。
• 需求端疲软，终端消费偏弱，二育增加，冻品被动入库，对猪价支撑有限。
• 养殖利润回落，外购仔猪养殖利润转为亏损，自繁自养仍盈利。

十、后市展望

• 二三季度生猪供给维持宽松，需求提振有限，市场整体供大于求，基本面偏弱。
• 端午节备货、二次育肥和冻品入库对猪价有一定支撑，但幅度可能有限。
• 预计未来生猪价格或将维持低位震荡，关注终端消费反弹力度和二育入场及收储支撑。

十一、操作策略

• 生猪主力合约6月或维持低位震荡，关注下方13000元/吨附近的支撑。
• 建议投资者以观望为主，激进者可考虑择机逢低试多。

重点关注事项

• 能繁母猪存栏情况
• 生猪出栏情况
• 生猪养殖成本
• 终端消费变化
• 二次育肥情况

免责声明

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