20230402-国信期货-螺纹钢周报_供需偏弱_观望为主_35页_2mb

螺纹钢周报总结

核心内容概述

本周螺纹钢期货行情整体呈现震荡走势，现货价格与期货价格均小幅上涨，基差维持在百元左右。市场环境以宏观政策支持为主，同时受到海外限产和国内需求疲软的影响，整体市场仍以观望为主。

主要观点

• 宏观环境：

  • 国务院强调高质量发展，扩大对外开放。
  • 中国人民银行继续支持民企，尤其关注普惠和小微企业。
  • 国家发改委指出经济持续回升，增长动力增强。
  • 地方政府专项债发行进度加快，一季度已超三分之一。
  • 海外石油输出国组织（OPEC）宣布减产，导致原油价格飙升，间接影响钢铁行业成本。

• 市场表现：

  • 螺纹钢主力合约价格小幅上涨，但涨幅有限。
  • 基差维持在99元附近，表明期货价格与现货价格之间的差距较小。
  • 股票市场表现与钢材价格走势基本同步，但未出现明显联动。

• 供需分析：

  • 供应端：钢材产量持续恢复，螺纹钢周产量302万吨，环比上升1%，同比上升1%。
  • 需求端：下游需求表现一般，建材周均成交17.6万吨，同比上升1.2%，环比上升15%。
  • 库存：钢材库存持续去化，螺纹钢社会库存有所回落，但整体库存水平仍不高。

• 产业链比价分析：

  • 钢材现货价格区域差异较大，上海价格高于其他城市。
  • 期货价格与现货价格之间存在价差，上海螺纹钢期货价格相对较强。
  • 钢材价格与热轧板卷、冷轧板卷等品种存在一定的联动关系，但整体走势偏弱。

关键信息

1. 宏观政策支持

• 国务院、央行、发改委等多部门释放积极信号，强调高质量发展和扩大对外开放。
• 地方政府专项债发行进度加快，一季度已超三分之一，显示财政支持力度增强。

2. 经济数据

• 3月制造业PMI为51.9%，虽高于临界点，但环比下降0.7%，显示下游订单不足。
• 非制造业PMI回升至58.2%，建筑业商务活动指数达到65.6%，服务业商务活动指数为56.9%。

3. 市场动态

• 3月狭义乘用车零售销量同比持平，环比增长14.5%，新能源车增长显著。
• 4月国内空调排产增长34.3%，显示部分下游行业需求回暖。

4. 钢材价格与库存

• 螺纹钢现货价格在4260元/吨左右，期货价格与现货价格基本持平或小幅贴水。
• 钢材库存整体处于去化阶段，但需求尚未超预期，市场仍显疲软。

5. 成本与利润

• 高炉利润整体偏弱，电炉利润亦有下滑趋势，显示钢厂盈利能力承压。
• 铁水产量小幅回升，但高炉开工率和电炉开工率未有明显改善。

后市展望

• 供应端：钢材产量持续增长，螺纹钢周产量环比上升，但增速放缓。
• 需求端：下游需求尚未出现强劲复苏，建材成交略弱于预期。
• 库存端：库存去化速度较快，但整体水平仍不高，对价格支撑有限。
• 市场情绪：整体市场以观望为主，缺乏明确的方向性指引。

结论

当前螺纹钢市场在宏观政策支持下维持震荡格局，供需偏弱仍是主要制约因素。虽然部分下游行业如新能源汽车和空调显示增长，但整体需求仍显不足，叠加海外限产带来的成本压力，市场短期内或以震荡为主，投资者需保持谨慎观望态度。