生猪月报：供需格局宽松，期价弱势震荡-20231009-华龙期货-21页_3mb

生猪期货市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年9月生猪期货LH2311合约的行情走势，结合现货价格、供需平衡、饲料成本、养殖利润等多方面因素，对后市走势进行了展望，并提出了相应的操作建议。

行情复盘

• 9月走势：生猪期货主力合约LH2311在16400-17295元/吨之间震荡运行，整体呈小幅回落趋势。
• 月末收盘：截至2023年9月28日，LH2311合约下跌280元/吨，跌幅1.66%，报收16565元/吨。
• 价格波动原因：
  • 9月初生猪出栏节奏加快，供应压力显现，市场观望情绪浓厚。
  • 双节备货情绪带动盘面提前反映乐观预期。
  • 9月中旬肥标价差转强及降准等利好政策推动价格上涨。
  • 9月下旬因现货表现不及预期，供应充足，二次育肥入场积极性不高，导致价格回落。
  • 9月下旬备货不及预期，盘面震荡下行。

基本面分析

现货价格

• 二元母猪价格：截至9月29日，二元母猪平均价格为30.25元/公斤。
• 仔猪价格：截至9月27日，仔猪平均价格为30.11元/公斤。
• 22省市生猪均价：截至9月29日，平均价格为16.34元/公斤，较近5年平均水平偏低。
• 外三元20公斤仔猪价格：河北保定22.28元/公斤，山东临沂22.43元/公斤，河南开封21.83元/公斤。

供需平衡

• 全球供需：
  • 2022年全球生猪供需缺口30,196千头，同比减少51,309千头。
  • 全球猪肉供需缺口1,237千吨，同比增加612千吨。
• 中国供需：
  • 2022年中国生猪供需缺口0千头，同比减少55,000千头。
  • 中国猪肉供需缺口-1,948千吨，同比增加2,276千吨。

供应端

• 生猪存栏：截至6月30日，全国生猪存栏同比增加1.1%，处于近5年平均水平。
• 能繁母猪存栏：截至8月31日，全国能繁母猪存栏为4,241万头，环比减少30万头，高于正常保有量4100万头，同比下滑1.92%。
• 猪肉产量：截至6月30日，全国猪肉产量为3,032万吨，环比增加1,442万吨，处于近5年平均水平。

需求端

• 屠宰量：8月中国生猪定点屠宰企业屠宰量为2645万头，环比减少39万头，处于近5年较高水平。
• 消费需求：随着降温及学校开学，下游需求有所改善，但开工率和屠宰量仍环比下降。

养殖效益分析

• 外购仔猪养殖利润：截至9月29日，外购仔猪养殖利润为-145.98元/头，处于近5年较低水平。
• 自繁自养生猪养殖利润：截至9月29日，自繁自养生猪养殖利润为-70.7元/头，同样处于近5年较低水平。
• 毛鸡养殖利润：截至9月29日，毛鸡养殖利润为-2.88元/羽，处于近5年平均水平。

价差分析

• 猪肉与白条鸡价差：截至10月8日，价差为4.22元/公斤，处于近5年较低水平。
• 猪肉与羊肉价差：价差为-41.05元/公斤。
• 猪肉与牛肉价差：价差为-49.97元/公斤。
• 猪肉与鸡蛋价差：价差为10.72元/公斤。

后市展望

• 供应端：预计10月生猪出栏量将达到高峰，且无节日等利好支撑，供应压力持续。
• 冻品库存：仍处于近几年高位，库存压力较大。
• 产能去化：进程缓慢，不足以扭转供应过剩局面。
• 二育与压栏：存在补栏需求，对猪价形成支撑。
• 消费预期：年底消费仍有期待，但整体需求改善有限。
• 整体趋势：猪价预计仍处于震荡偏弱格局。

操作策略

• 短期走势：生猪LH2311合约预计延续震荡偏弱走势。
• 建议：操作上建议观望。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 操作建议仅供参考，据此入市风险自负。
• 报告不构成投资、法律、会计或税务建议，不承担任何责任。

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