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生猪市场周报总结：供需维持宽松，生猪偏弱运行

核心内容

2026年5月8日发布的国信期货生猪周报指出，当前生猪市场整体处于供需宽松状态，现货价格偏弱震荡，期货市场整体下跌，基本抹去节前一周的涨幅。市场基本面显示，能繁母猪存栏环比下降，但降幅偏低，产能去化速度不明显，对远端高升水合约不利。同时，仔猪出生量环比小幅增加，是去年12月配种增加的滞后反应，预计5、6月份标猪出栏量将有所减少，但10月后仍将维持高位。

主要观点

1. 现货市场

• 价格走势：生猪现货价格偏弱震荡，长假后需求回落，但供应依然充分。
• 区域价格差异：全国标猪价格季节性波动，主要省份标猪价格有所变化，如河南、山东等地价格略有下降。
• 肥标猪价差：全国肥标猪价差维持在合理区间，部分省份如两广、东北等地价差变化不大，显示市场对不同地区供应和需求的反应有限。

2. 期货市场

• 期货行情：生猪07合约价格下跌，期货整体维持升水结构，但近端供需改善有限，存在回落风险。
• 持仓变化：生猪主力合约持仓量小幅增加，显示市场参与者对后续走势的观望态度。
• 波动率与偏度：生猪主力平值IV有所下降，CSKEW和PSKEW波动率指标显示市场对未来价格的不确定性增加，但整体偏空。

3. 供需结构

• 供应端：集团场5月出栏计划环比下降，散户出栏均重连续回升，显示一定的压栏现象，供应收缩对现货有一定支撑。
• 需求端：终端消费维持稳定，鲜销率被动走高，但冻品库存继续上升，速度放缓，二育补栏情绪下降，投机性需求难以提供持续支撑。
• 去产能预期：在持续亏损及政策引导下，后期去产能趋势仍将持续，但速度偏慢，供需矛盾难有实质性缓解。

4. 合约价差

• 月差分析：生猪01-03价差、07-09价差等显示市场对不同月份的预期存在差异，部分价差扩大，反映市场对未来供应和需求变化的预期。
• 操作建议：建议采用震荡偏空思路，或近远月价差逢高反套。

关键信息

能繁母猪变化

• 存栏环比：4月能繁母猪存栏环比下降，但降幅偏低，显示产能去化速度不快。
• 同比变化：2025年能繁母猪存栏同比持续下降，至2026年3月已降至3904万头，显示产能逐步收缩。
• 配种数：样本企业母猪配种数在2026年一季度保持稳定，反映产能调整仍在进行中。

仔猪市场

• 销量变化：仔猪料和教保料销量环比波动，显示市场对仔猪需求的不确定性。
• 成活率：2026年3月仔猪成活率为93.63%，较上月略有上升，显示养殖效率有所提高。
• 销售利润：仔猪销售利润波动较大，部分月份出现亏损，显示市场对仔猪价格的不稳定性。

总结

当前生猪市场整体处于供需宽松状态，现货价格偏弱震荡，期货市场整体下跌，显示市场对价格的悲观预期。虽然短期内供应收缩对现货有一定支撑，但均重高位表明行业去库存不畅，供需矛盾难以缓解。在政策引导和持续亏损的背景下，去产能趋势仍将持续，但速度偏慢，市场存在反复可能。操作上建议采用震荡偏空策略，关注近远月价差变化，适时进行反套操作。整体来看，市场仍需关注供需变化和政策动向，以把握未来走势。