20230402-东证期货-_生猪市场周度报告_远月或迎来补涨机会_19页_1mb

生猪市场周度报告总结

核心内容概述

本报告由东证衍生品研究院发布，分析了2023年4月2日当周生猪市场行情、供需变化及未来展望。报告指出，当前生猪市场整体承压，期货与现货价格均有所回落，养殖利润持续下滑，但远月合约或迎来补涨机会。

主要观点

1. 期货市场表现

• 生猪主力合约LH2305本周收盘价为15,075元/吨，周环比下跌4.1%。
• 主力与河南现货基差扩大至-475元/吨，较前值-370元/吨有所走弱。
• 5-7月差扩大至-1,720元/吨，5-9月差小幅走扩至-2,940元/吨。

2. 现货市场分析

• 价格走势：全国生猪周均价为14.77元/公斤，环比下跌2.25%。
• 出栏情况：
  • 散户扛价情绪减弱，大体重猪入市占比提升，出栏均重小幅上升至122.56公斤。
  • 交易均重微降至122.91公斤，显示市场供需关系偏弱。
• 屠宰情况：
  • 清明节备货提前，部分区域屠宰量上升。
  • 但终端需求疲软，屠宰量增长动力不足。
  • 涌益咨询数据显示，样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加3.40%。
• 冻品库容率：周度库容率上升至23.03%，表明市场供应压力有所增加。

3. 补栏与成本利润

• 种苗价格：7kg仔猪和50kg二元母猪价格均出现下跌，反映养殖户补栏意愿不强。
• 养殖利润：
  • 自繁自养头均亏损111.45元，利润周环比减少37.40元/头。
  • 外购仔猪育肥头均亏损238.79元，利润周环比减少46.90元/头。

4. 能繁母猪存栏

• 2023年2月能繁母猪存栏4343万头，同比上涨1.7%，环比下降0.6%。
• 存栏量高于正常产能调控目标的105.9%，显示产能仍处于较高水平。
• 补栏意愿不足，行业产能回补速度低于预期。

关键信息

供需动态

• 供给端：出栏节奏加快，大体重猪占比提升，出栏均重微增。
• 需求端：终端消费疲软，屠宰量增长受限，鲜销率微增。

成本与利润

• 饲料价格下降，但猪价下跌导致养殖利润持续下滑。
• 猪粮比价为5.26（截至3月22日），略低于历史均值1.52，反映生猪价格相对饲料成本仍偏弱。

市场展望

• 短期：5月合约承压，肥标价差走弱压制二次育肥。
• 中期：7、9、11月或因季节性因素（如冬季仔猪疫病、母猪淘汰）迎来支撑，远月合约或补涨。
• 策略建议：主力合约建议逢高沽空，关注15000元/吨支撑；远月合约或可逢低买入。

投资建议

• 单边策略：主力合约LH2305继续以逢高沽空为主，警惕需求超预期。
• 远月策略：7、9、11月合约因季节性支撑，或存在补涨机会，可适当布局。
• 反套机会：持续关注主力与远月合约间的价差变化，寻找反套交易机会。

风险提示

• 出栏节奏变化
• 能繁母猪补栏与淘汰速度
• 终端消费疲软
• 冬季仔猪疫病风险

数据一览（部分重点指标）

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