策略~估值比较：市场估值水平概览-20180801-华鑫证券-16页-3mb
报告摘要
华鑫策略-估值比较总结
核心内容概览
本报告分析了2018年7月27日A股、美股及港股的估值水平，涵盖整体市场、分板块及分行业估值情况，旨在为投资者提供市场估值的参考依据。
一、全部A股估值情况
- 整体PE（TTM）：从15.9倍上升至16.06倍。
- 剔除金融服务业PE（TTM）：从23.23倍上升至23.46倍。
- 创业板PE（TTM）：从51.02倍下降至50.05倍。
- 中小板PE（TTM）：从29.71倍下降至29.70倍。
整体来看，A股市场估值略有上升，但创业板和中小板估值有所下降。
二、A股分板块估值情况
市盈率（PE）：
- 上证综指：13.06倍
- 深证成指：26.58倍
- 中小板指：26.38倍
- 创业板指：39.66倍
- 创业板综：50.59倍
- 上证50：10.08倍
- 沪深300：11.99倍
- 中证100：11.10倍
- 中证500：22.64倍
市净率（PB）：
- 上证综指：1.48倍
- 深证综指：2.49倍
- 中小板指：3.61倍
- 创业板指：4.01倍
- 创业板综：3.48倍
- 上证50：1.25倍
- 沪深300：1.48倍
- 中证100：1.40倍
- 中证500：2.00倍
从整体来看，各板块PE和PB均存在波动，其中创业板估值相对较高，中小板和上证综指相对较低。
三、A股分行业估值情况
市盈率（PE）：
- 高于历史均值：食品饮料
- 低于历史均值：农林牧渔、钢铁、有色金属、电子、轻工制造、传媒等
市净率（PB）：
- 高于历史均值：家用电器、食品饮料、休闲服务
- 低于历史均值：农林牧渔、采掘、有色金属、综合、电气设备、国防军工、计算机、传媒等
估值偏离度：
- 家用电器估值正向偏离度最大（最便宜）
- 食品饮料行业估值最高
- 大多数行业集中于第三象限（估值偏低，盈利一般）
业绩与估值匹配度：
- PE-净利润同比增速：银行保险、汽车、证券、非银金融行业估值盈利匹配度较好。
- PB-ROE：银行、钢铁、房地产、家电和保险行业估值盈利匹配度较好。
四、美股估值情况
市盈率（PE）：
- 标普500：24.99倍（较前一周下降1.42%）
- 道琼斯工业指数：24.14倍（较前一周下降1.32%）
- 纳斯达克指数：27.40倍（较前一周下降1.05%）
市净率（PB）：
- 标普500：3.52倍（较前一周下降0.64%）
- 道琼斯工业指数：4.24倍（较前一周上升1.08%）
- 纳斯达克指数：5.09倍（较前一周下降2.46%）
整体来看，美股市场估值稳定，标普500和纳斯达克指数市盈率有所下降，道琼斯工业指数市净率略有上升。
五、港股估值情况
市盈率（PE）：
- 恒生指数：11.39倍（较前一周上升2.68%）
- 恒生中国企业指数：9.69倍（较前一周上升3.42%）
- 恒生香港35：12.59倍（较前一周上升2.11%）
市净率（PB）：
- 恒生指数：1.24倍（较前一周上升2.90%）
- 恒生中国企业指数：1.12倍（较前一周上升3.42%）
- 恒生香港35：1.26倍（较前一周上升2.86%）
港股整体估值有所上升，恒生中国企业指数和恒生香港35市盈率和市净率均上涨。
主要观点
- A股整体估值略有上升，但板块间差异较大。
- 创业板估值相对较高，而中小板和上证综指估值相对较低。
- 行业估值分化明显，食品饮料行业估值偏高，其他多数行业估值偏低。
- 美股市场估值稳定，三大指数市盈率和市净率均有所下降或上升。
- 港股估值整体上升，尤其是恒生中国企业指数和恒生香港35。
关键信息
- A股PE（TTM）：16.06倍（较前一周上升0.16倍）
- A股剔除金融PE（TTM）：23.46倍
- 创业板PE（TTM）：39.66倍
- 中小板PE（TTM）：26.38倍
- 标普500 PE：24.99倍
- 恒生指数 PE：11.39倍
- 恒生中国企业指数 PE：9.69倍
- 恒生香港35 PE：12.59倍
分析师简介
- 严凯文：华鑫证券策略研究员，自2013年起专注于策略研究领域。
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