东吴策略~估值比较：海内外市场估值水平概览-20180225-东吴证券-12页

报告摘要

东吴策略-估值比较海内外市场估值水平概览总结

核心内容概述

本报告由东吴证券分析师王杨于2018年2月25日发布，主要分析了2018年2月9日至2月23日期间，A股、美股及港股的估值水平变化。报告从整体市场、分板块和分行业三个层面进行分析，并对比了不同市场的市盈率（PE）和市净率（PB）数据，为投资者提供市场估值的参考。

A股估值情况

整体市场

万得全A收盘价：4355点，较2月9日上涨5.6%。
市盈率（PE TTM）：18.99，较2月9日上涨5.2%。
市净率（PB）：1.98，较2月9日上涨5.3%。

整体来看，A股市场在该时间段内呈现上涨趋势，估值水平有所提升。

A股分板块估值情况

市盈率

综合板块：
- 上证综指：15.65，上涨4.8%。
- 深证综指：30.31，上涨6.1%。
蓝筹板块：
- 上证50：12.15，上涨4.3%。
- 沪深300：14.6，上涨5.2%。
- 大盘成长指数：21.38，上涨4.5%。
中小市值板块：
- 创业板指：38.97，上涨6.4%。
- 中小板指数：31.91，上涨6.8%。
- 中小成长指数：32.16，上涨7.7%。

中小市值板块的市盈率涨幅较大，显示市场对成长型股票的偏好。

市净率

综合板块：
- 上证综指：1.68，上涨5%。
- 深证综指：2.84，上涨5.45%。
蓝筹板块：
- 上证50：1.42，上涨4.53%。
- 沪深300：1.71，上涨5.28%。
- 大盘成长指数：2.62，上涨5.65%。
中小市值板块：
- 创业板指：4.12，上涨4.91%。
- 中小板指数：4.14，上涨6.31%。
- 中小成长指数：4.26，上涨3.87%。

中小市值板块的市净率也有明显上涨，表明市场对中小盘资产的估值提升。

A股分行业估值情况

市盈率

涨幅前五行业：
- 休闲服务：9.7%
- 家用电器：9%
- 食品饮料：8%
- 房地产：7.2%
- 化工：7.1%
涨幅后五行业：
- 钢铁：2.2%
- 传媒：3.3%
- 公用事业：3.4%
- 国防军工：3.6%
- 银行：3.7%

消费类和制造业行业表现较好，而金融和传媒行业相对疲软。

市净率

涨幅前五行业：
- 休闲服务：9.83%
- 家用电器：9.04%
- 食品饮料：8.2%
- 建筑材料：7.36%
- 钢铁：7.14%
涨幅后五行业：
- 机械设备：0.42%
- 传媒：2.55%
- 银行：2.97%
- 公用事业：3.33%
- 国防军工：3.86%

与市盈率趋势类似，消费和制造业行业在市净率上也表现较好，而机械设备和传媒行业涨幅较小。

美股估值情况

标普500：2747点，上涨4.88%。
道琼斯工业指数：25310点，上涨4.63%。
纳斯达克指数：7337点，上涨6.73%。
市盈率：
- 标普500：25.85，上涨3.13%。
- 道琼斯工业：25.07，上涨10.8%。
- 纳斯达克：33.29，下跌8.1%。
市净率：
- 标普500：3.33，上涨4.9%。
- 道琼斯工业：4.00，上涨5.94%。
- 纳斯达克：4.32，上涨25.75%。

美股整体呈现上涨趋势，但纳斯达克指数市盈率有所下跌，可能与科技股回调有关。

港股估值情况

恒生指数：31267点，上涨5.96%。
恒生中国企业指数：12735点，上涨7%。
恒生香港35指数：3414点，上涨4.4%。
市盈率：
- 恒生指数：13.34，上涨4.43%。
- 恒生中国企业指数：9.51，上涨7.26%。
- 恒生香港35指数：15.29，下跌2.98%。
市净率：
- 恒生指数：1.38，上涨6.3%。
- 恒生中国企业指数：1.07，上涨7.3%。
- 恒生香港35指数：1.27，上涨3.7%。

港股整体估值水平有所上升，其中恒生中国企业指数表现最佳。

关键市场动态

美债收益率继续大幅上行，显示市场对经济前景的乐观预期。
市场流动性大幅收紧，可能对市场估值产生一定压力。

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

本报告提供了A股、美股及港股在2018年2月9日至23日的估值数据，显示整体市场和多数板块、行业均呈现上涨趋势，尤其是中小市值板块和消费类行业。美股三大股指均有上涨，但纳斯达克指数市盈率有所下跌。港股整体估值上升，其中恒生中国企业指数表现突出。市场流动性收紧和美债收益率上行是当前的重要背景因素，投资者需关注其对市场估值的潜在影响。

展开完整摘要