20181127-华鑫证券-华鑫策略-估值比较_市场估值水平概览_16页_1mb

华鑫策略-估值比较总结

核心内容概览

本报告为华鑫证券于2018年11月27日发布的估值比较分析，涵盖全部A股、A股分板块、A股分行业、美股及港股的估值情况，旨在通过对比不同市场和板块的估值水平，为投资者提供参考。

一、全部A股估值情况

• PE(TTM)：截止到2018年11月23日，全部A股PE(TTM)从前一周的13.13倍下降至12.65倍，剔除金融服务业后，PE(TTM)从前一周的17.25倍下降至16.45倍。
• 创业板与中小板：创业板PE(TTM)从前一周的31.91倍下降至29.94倍，中小板PE(TTM)从前一周的22.12倍下降至20.97倍。
• 相对估值变化：
  • 创业板相对于沪深300的相对PE(TTM)从前一周的2.94倍下降至2.85倍。
  • 创业板相对于沪深300的相对PB(LF)从前一周的2.36倍下降至2.29倍。

二、A股分板块估值情况

三、A股分行业估值情况

PE视角

• 交通运输、银行：估值持平于历史均值。
• 钢铁、有色金属、电子：估值明显低于历史均值。

PB视角

• 钢铁、交通运输：估值略低于历史均值。
• 有色金属、综合、计算机、医药生物：估值明显低于历史均值。

行业估值偏离度

• 所有行业均出现负向偏离，即估值最便宜的行业集中在第三象限，估值最高的行业集中在第一象限。
• 当前大多数行业处于第三象限，表明整体估值处于较低水平。

估值盈利匹配度

• PB-ROE：银行、钢铁、房地产、建筑装饰行业的估值盈利匹配度较好。
• PE-净利润同比增速：传媒、钢铁、化工、商业贸易行业的估值盈利匹配度较好。

四、美股估值情况

• 标普500：
  • PE(TTM)：19.93倍，较前一周下跌3.75%。
  • PB：3.07倍，较前一周下跌3.75%。
• 道琼斯工业指数：
  • PE(TTM)：20.01倍，较前一周下跌4.76%。
  • PB：3.9倍，较前一周下跌4.76%。
• 纳斯达克指数：
  • PE(TTM)：38.76倍，较前一周下跌4.53%。
  • PB：4.05倍，较前一周下跌4.13%。

五、港股估值情况

• 恒生指数：
  • PE(TTM)：9.63倍，较前一周下降1.13%。
  • PB：1.10倍，较前一周下跌0.9%。
• 恒生中国企业指数：
  • PE(TTM)：8.68倍，较前一周下降1.59%。
  • PB：1.01倍，较前一周下跌0.98%。
• 恒生香港35：
  • PE(TTM)：10.25倍，较前一周下降0.77%。
  • PB：1.09倍，较前一周下跌0.91%。

关键信息总结

• A股整体估值：全部A股PE(TTM)处于下降趋势，且大多数板块估值低于历史均值。
• 板块差异：创业板和中小板PE(TTM)较高，但相对沪深300的估值有所下降。
• 行业差异：部分行业如钢铁、银行、传媒等估值盈利匹配度较好，整体行业估值处于较低水平。
• 美股估值：标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数的PE和PB均有所下降。
• 港股估值：恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港35的PE和PB均有所下降，但整体仍处于较低水平。

分析师简介

• 严凯文：华鑫证券策略研究员，自2013年起从事策略研究工作。

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