20220411-太平洋-3月通胀数据点评_国内CPI面临上行压力_PPI下行速度继续放缓_4页_553kb

国内CPI与PPI数据总结

核心内容概述

2021年3月，中国CPI同比上涨1.5%，环比持平；PPI同比上涨8.3%，环比上涨1.1%。整体来看，CPI走势平稳可控，但存在上行压力；PPI同比增速继续下滑，但环比有所回升。

主要观点

CPI走势分析

• 同比增速小幅超预期：3月CPI同比上涨1.5%，略高于市场预期，主要受国际农产品价格上涨及国内疫情反复影响。
• 环比维持不变：原本春节后消费品价格应环比下降，但因疫情和国际因素，CPI环比未变。
• 食品价格由涨转降：食品价格环比由上涨1.4%转为下降1.2%，其中猪肉价格环比下降9.3%，降幅扩大。
• 非食品项环比上涨：非食品项价格环比上涨0.3%，主要受国际能源价格上涨影响，燃料类价格显著上升。
• 4月CPI预计上行：由于国际能源价格仍高，国内疫情不确定性，以及居民囤货行为，预计4月CPI同比增长约2.0%。

PPI走势分析

• 同比增速持续下降：3月PPI同比上涨8.3%，较2月下降0.5个百分点，显示PPI同比增速仍处于下降通道。
• 环比增速继续上行：PPI环比上涨1.1%，主要受地缘政治冲突带动的原油、有色金属等大宗商品价格上涨影响。
• 部分行业价格涨幅显著：煤炭、油气及铁矿石相关产品价格涨幅最大，分别上涨2.5%、4.2%和14.1%。
• 4月PPI下行压力减缓：预计4月PPI同比增速将小幅回落至8.2%，环比增速可能降至0.8%，因地缘冲突对油价的推动作用减弱，国内产能释放。

关键信息

数据要点

• CPI同比：1.5%
• CPI环比：0%
• PPI同比：8.3%
• PPI环比：1.1%
• 翘尾因素：CPI上涨0.6%，PPI下降1.6%

风险提示

• 地缘政治危机持续发酵
• 国内疫情扩散加剧
• 宽松政策力度加大预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

附：销售团队联系方式

其他信息

• 报告发布机构：太平洋证券股份有限公司
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