20220511-太平洋-4月通胀数据点评_国内CPI仍面临上行压力_PPI同比增速继续下行_8页_687kb

国内CPI与PPI数据总结

核心内容

2022年4月，中国CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.4%；PPI同比上涨8.0%，环比上涨0.6%。整体来看，CPI面临上行压力，而PPI同比增速则继续下行。报告指出，5月CPI预计同比增长2.3%，PPI则有望维持在7.0%左右。

主要观点

CPI上行压力持续

• CPI同比持续上升：4月CPI同比上涨2.1%，涨幅较3月略有扩大，主要受疫情防控措施影响。
• 居民囤货需求上升：由于疫情仍处高位，居民对物资短缺的担忧加剧，导致食品项价格普遍上涨。
• 食品项价格回升显著：食品价格环比由降转升，涨幅达0.9%。其中，蛋类环比上涨6.3%，鲜果上涨5.2%，水产品上涨1.2%，食品烟酒上涨0.7%。
• 畜肉类价格回升：猪肉价格由降转升，环比增长1.5%。同时，饲料价格回落，带动生猪养殖企业利润改善。
• 非食品项涨幅微降：非食品项价格环比上涨0.2%，涨幅低于3月的0.3%。交通通信项涨幅最大，达1.1%；旅游相关价格由降转升，涨幅1.0%。

PPI同比增速继续下滑

• 高基数效应显著：3月PPI同比上涨8.0%，4月同比涨幅下降0.3个百分点，主要受高基数影响。
• PPI环比涨幅放缓：4月PPI环比上涨0.6%，涨幅较3月略有下降，显示保供稳价政策初见成效。
• 工业品价格涨幅回落：生产资料环比上涨0.8%，生活资料环比上涨0.2%。部分行业如石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业环比涨幅下降。

5月展望

• CPI预计温和上涨：5月CPI同比增长预计为2.3%，涨幅较4月有所收窄。
• PPI同比增速下行放缓：5月PPI同比增长预计为7.0%，环比增速继续回落，但下行幅度趋于缓和。

关键信息

• 4月CPI环比上涨0.4%，食品项价格普遍上升，非食品项涨幅微降。
• 4月PPI环比上涨0.6%，但同比增速因高基数效应继续下滑。
• 5月CPI预计同比增长2.3%，PPI同比增长预计为7.0%。
• 疫情防控对价格影响显著：居民囤货需求上升，导致食品项价格上涨；部分工业品因停工停产需求走弱，价格涨幅回落。
• 地缘政治冲突影响PPI：国际能源和大宗商品价格高位运行，对国内工业品价格形成上行压力。

风险提示

• 美国疫情扩散
• 地缘政治危机持续发酵
• 美联储货币政策收紧超预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

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