20230224-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_强预期与弱现实持续_短期弱势运行为主_24页_1mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概述

本周棉花及棉纱市场整体呈现“强预期与弱现实”的态势，市场情绪谨慎，棉价短期弱势运行为主。国际供需预期有所改善，但国内实际需求仍偏弱，导致棉价震荡下行。市场关注点主要集中在“金三银四”订单表现及宏观政策变化上。

主要观点

1. 棉花期现市场走势

• 郑棉期价：本周郑棉2305合约期价先涨后跌，周度涨幅约 0.81%。
• 现货价格：棉花3128B现货价格指数为 15514元/吨，继续下跌。
• 价差情况：
  • 郑棉5-9合约价差为 -170元/吨。
  • 棉花3128B与棉纱C32S现货价差为 7936元/吨。
• 基差情况：
  • 棉花与郑棉2305合约基差为 +1229元/吨。
  • 棉纱与2305合约基差为 2075元/吨。

2. 国际市场动态

• USDA预估：2023/24年度全球棉花产量增加，需求微增，库存下降，对国际棉价形成一定支撑。
• 美棉出口：2月9日当周美棉净签约 49215吨，环比减少 18%，装运量为 42275吨，环比减少 11%。
• 美棉价格：5月合约价格下跌，周度跌幅约 0.31%。
• 国际棉价：CotlookA指数为 96.85美分/磅。

3. 期货市场持仓与仓单

• 棉花期货持仓：截至2月24日，棉花期货前二十名净持仓为 -137111手。
• 棉纱期货持仓：棉纱期货前二十名净持仓为 -643手。
• 仓单情况：
  • 棉花期货仓单为 12264张。
  • 棉纱期货仓单为 0张。

关键信息

1. 供应端情况

• 籽棉收购：全国籽棉收购平均价为 3.01元/500克，新疆为 3.37元/500克，内地为 3.9元/500克。
• 商业库存：截至1月底，棉花商业库存为 511.87万吨，环比增加 40.49万吨，同比减少 43.58万吨。
• 纺企工业库存：截至1月底，纺企棉花工业库存为 59.32万吨，环比增加 4.2万吨。
• 进口情况：
  • 2022年12月棉花进口量为 17.1万吨，环比减少 0.9万吨，同比增长 24.9%。
  • 2022年12月棉纱进口量为 8万吨，环比持平，同比下降 42.85%。

2. 需求端情况

• 纱线与坯布库存：截至1月底，纱线库存天数为 17.82天，环比增加 0.34天；坯布库存天数为 33.99天，环比增加 0.46天。
• 纺织品出口：2022年12月纺织品服装出口额为 253亿美元，环比增长 3.7%。
• 服装零售额：2022年12月国内服装类零售额为 1321亿元，环比增长 3.53%，同比下降 12.5%。

3. 竞品价差

• 棉花与涤纶短纤价差：为 8850元/吨。
• 棉花与粘胶短纤价差：为 2380元/吨。

4. 期权市场

• 棉花2305合约隐含波动率：为 17.15%，显示市场对未来价格波动的预期相对平稳。

产业关联市场

• 进口棉纱成本：
  • C21S港口提货价为 22705元/吨。
  • C32S港口提货价为 24016元/吨。
  • JC32S港口提货价为 27430元/吨。
• 进口棉成本利润：
  • 滑准税港口提货价（M）成本利润为 -1166元/吨。
  • 配额港口提货价（1%）成本利润为 -1064元/吨。

操作建议

• 郑棉主力2305合约及棉纱2305合约短期建议 观望，操作上需关注后续订单情况及宏观政策变化。

市场展望

• 短期趋势：预计棉价将继续呈现弱势震荡，市场焦点转向“金三银四”订单表现。
• 关注因素：
  • 外棉价格变化
  • 美联储加息预期
  • 国内需求回暖情况
  • 产业库存变化

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