20240202-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_供需利好受限_短期震荡为主_24页_1mb

瑞达期货研究报告摘要：供需利好受限，短期震荡为主（20240202）

行情回顾与展望：

• 郑棉2405合约周内收十字星，涨幅0.6%；棉纱期货2405合约周跌幅约0.99%。
• 利多因素：美国农业部报告显示2023/24年度陆地棉出口量创新高（较前一周增长69%，较前4周平均水平增长89%），对美棉价格形成支撑。
• 利空因素：国内商业库存小幅下降，但市场购销走淡，终端纺织企业节前放假导致补库结束，供需利好受限。

核心观点：供应端拐点出现，但市场库存仍充足，短期供需矛盾不突出，预计震荡行情为主，关键区间为15700-16200元/吨。

关键数据与指标：

1. 持仓情况：

   • 美棉非商业多头持仓增加1.36万手，净持仓增至3.82万手，多头增仓明显。
   • 郑棉期货前二十名净持仓-23013手（空头主导），棉纱净持仓-129手。

2. 库存动态：

   • 商业库存环比增加9.99万吨，同比下降8.16万吨。
   • 新疆籽棉收购价（3128B）3.12元/500克，内地市场供应平稳。
   • 进口棉同比增产（2023年进口26万吨，同比上升55%），但12月环比下降。

3. 需求与关联市场：

   • 涤纶、粘胶短纤价差分别为+9220元/吨、+3910元/吨，棉价竞争力较强。
   • 织库库存天数下降，但终端服装零售额同比增12.9%，纺织服装出口额同比增26%，需求恢复但节奏偏弱。
   • 新农开发股票PE波动，棉产业链期股关联性需观察。

策略建议：

• 短期：依托15700-16200元/吨区间交易郑棉2405合约，关注外棉出口节奏、国内库存去化及政策变化。
• 风险提示：供需边际变化、汇率波动、旺季需求兑现情况。