20230210-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_强预期与弱现实_短期弱势震荡为主_24页_1mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概述

本周棉花及棉纱市场呈现强预期与弱现实的特征，期现价格双双下跌，市场整体偏弱震荡。供需关系方面，全球棉花产量与消费量均有所下调，但全球期末库存下降，理论上对棉价构成利好。然而，美国期末库存上调，且产量与出口保持不变，对棉价形成一定压制。国内方面，随着节后加工进度加快，供应增加，但实际需求不及预期，导致棉价承压。

主要观点

1. 期现市场走势

• 美棉价格下跌：本周美棉3月合约价格下跌约0.70%，净多持仓大幅增持，主流持仓呈多增空减态势。
• 郑棉与棉纱下跌：郑棉2305合约下跌3.76%，棉纱2305合约下跌3.35%，显示市场情绪偏弱。
• 现货价格小幅回落：棉花3128B现货价格指数为15920元/吨，小幅回落。
• 棉纱现货价格上调：中国棉纱C32S现货价格指数为23750元/吨，较上周有所上调。

2. 供需分析

• 全球棉花供需变化：2023年2月全球棉花产量预测下调22.3万吨至2490.2万吨，消费量调减4.2万吨至2409.4万吨，期末库存调减18.5万吨至1936.6万吨，整体供需预估利好。
• 美国供需偏空：美国期末库存上调，产量与出口不变，对棉价形成压制。
• 国内供应增加：国内商业库存环比增加93.93万吨，纺织企业工业库存亦有所上升。
• 进口情况：棉花进口量环比减少，棉纱进口量同比大幅下降。

3. 价差与成本分析

• 棉花与竞品价差：棉花与粘胶短纤价差为2814元/吨，与涤纶短纤价差为8580元/吨。
• 进口成本利润：进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为-830元/吨，配额港口提货价（1%）成本利润为-970元/吨，显示进口棉利润承压。
• 基差情况：棉花3128B与郑棉2305合约基差为+1440元/吨，棉纱C32S现货与期货基差为2235元/吨。

4. 下游终端消费

• 纺织服装出口增长：2022年12月我国纺织服装出口额253亿美元，环比增长3.7%，其中服装出口增长8.9%。
• 国内零售表现：国内服装类零售额当月同比降幅缩小，12月零售额为1321亿元，同比减少12.5%。

5. 期权市场

• 隐含波动率：棉花2305合约平值期权隐含波动率为18.53%，显示市场对未来价格变动的预期较为稳定。

关键信息汇总

1. 价格数据

• 郑棉2305合约：周度跌幅3.76%，价格为15920元/吨。
• 棉纱2305合约：周度跌幅3.35%，价格为23750元/吨。
• 国际棉花现货价格指数：100.95美分/磅。
• 进口棉花价格：滑准税港口提货价（M）16885元/吨，配额港口提货价（1%）16744元/吨。
• 进口棉纱价格：C21S为22859元/吨，C32S为24292元/吨，JC32S为27735元/吨。

2. 库存数据

• 国内商业库存：截至12月底为462.4万吨，环比增加93.93万吨。
• 纺织企业工业库存：纱线库存17.48天，较上月减少16.54天；坯布库存33.53天，较上月减少5.55天。

3. 持仓与仓单

• 棉花期货前二十名净持仓：-154990手。
• 棉纱期货前二十名净持仓：-457手。
• 棉花期货仓单：9737张。
• 棉纱期货仓单：106张。

4. 进口数据

• 棉花进口量：2022年12月进口17.1万吨，环比减少0.9万吨，同比增长24.9%。
• 棉纱进口量：2022年12月进口8万吨，同比减少6万吨或下降42.85%。

5. 市场操作建议

• 操作策略：建议郑棉主力2305合约短空为主，棉纱期货2305合约空单思路对待。

结构总结

总结

整体来看，棉花与棉纱市场受强预期与弱现实影响，短期呈现弱势震荡态势。全球供需预估利好，但美国库存上调限制反弹，国内供应增加而需求恢复缓慢，导致价格承压。进口棉纱价格与成本利润表现不佳，下游终端消费有所回暖，但整体市场仍以观望为主。操作上建议短空为主，关注外棉价格变化及宏观因素对市场的进一步影响。