20240614-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_需求淡季明显_期价仍弱势震荡可能_23页_2mb

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本周棉花（纱）市场呈现淡季行情，期价仍处于弱势震荡区域。

一、行情回顾与展望：
郑棉主力合约（2409）本周下跌明显，跌幅达22.5%。美国农业部数据显示，上周美棉出口签约增加28%至40202吨，装运增加19%至42358吨，数据表面上利多，但较前四周平均水平仍呈下降趋势。国内方面，棉区新花长势良好，增产预期上升；商业库存缓慢消化，供应保持相对充足，港口现货成交冷清。下游纺织业正值季节性淡季，棉纱市场需求疲软，纺企以刚需采购为主，纱厂库存压力增大且利润无明显改善，织造厂减产或停产现象增多。整体上，预计后市棉花和纱线价格仍将在弱势区间震荡运行。因此，分析师建议操作上可短空介入。关注点包括：外棉价格波动、下游需求变化以及市场去库情况。

二、期现市场分析：
本周国际市场上，美棉期货主力合约（12月）价格周跌约11.1%，期货市场空头力量显著增强，非商业空头持仓增加11383手，净持仓也由多转空。国内郑棉主力合约价格同样周跌22.5%，棉纱期货（2409）也下跌了0.89%。当前市场基差方面，棉花3128B现货与主力合约2409的基差为+1325元/吨，棉纱C32S现货与主力合约的基差为+1940元/吨。期现市场现货成交一般，成本支撑仍在，但需求不足限制了价格反弹空间。此外，进口成本方面，进口棉纱进口量同比增加，但库内棉花进口量有所减少。

三、供需基本面：
供应端，国内棉花商业库存量同比下降，但4月末纺织企业棉花工业库存较上月略有增长。2024年4月，我国棉花进口量同比下降，但环比有所减少；棉纱进口同比增加34%，环比减少。需求端数据显示，市场整体处于淡季，终端消费疲软。中国海关总署数据显示，4月份我国纺织品服装出口额合计同比下降3.41%，纺织品出口额及服装出口额均有不同程度下降，显示外部需求偏弱。国内服装零售额也出现同比下降。

其他补充信息：

• 涤纶等替代品价差维持在高位，但在强需求支撑下其替代压力仍然有限的背景下，棉花仍具有竞争优势。但终端需求的持续偏弱是主要看点。
• 纺织企业纱线和坯布库存天数环比小幅增加，在2024/25年度国内新棉即将上市前，市场或仍需等待国内下游需求的改善信号。
• 期权市场上，棉花平值期权的隐含波动率较高，可能反映市场对近期剧烈动荡的担忧。
• 相关股票如新农开发的市盈率亦出现波动。

展望未来，当前棉花市场的主要矛盾依旧是下游需求不足和供应相对充裕的结构性问题。操作上，建议保持谨慎，根据外盘和基本面的变化及时调整策略。