20240816-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_弱现实与弱预期同遇__短期或弱势震荡延续_23页_2mb

瑞达期货研究院郑棉周报（20240816）

市场概述

本周郑棉主力合约2501创阶段新低，录得周跌幅约212%。受多重因素影响，预计短期市场或维持弱势震荡。主要利空因素在于国内新棉增产预期叠加下游需求疲软，而利好因素包括美国农业部(USDA)报告提示的出口数据改善（8月1-7日签约25174吨、装运29805吨，主要流向越南、中国等亚洲国家）。尽管如此，市场整体看跌氛围浓厚，郑棉短期偏空操作可行。

供应端

1. 国内产量：2024年度新棉长势良好，陆续吐絮，增产预期较强。
2. 库存动态：截至6月末，全国商业库存总量4550万吨，纺织企业工业库存838万吨，环比均有减少，但去库缓慢。
3. 进口数据：6月棉花进口16万吨（同比增加近八成），累计进口180万吨，进口量同比大增，进口棉纱仍表现为减量趋势。

需求端

1. “金九银十”传统旺季需求预期较弱，下游纺企普遍用货谨慎。
2. 终端涉棉产品价差、布库和纱库数据显示，市场仍处累库周期，服装零售同比较为低迷。
3. 区域市场：印尼正逐步成为新的棉花进口热点。

期货交易与持仓

1. 持仓数据：郑棉前二十名净持仓-28836手，净空头格局未改变。
2. 基差情况：中长绒棉3128B现货较郑棉主力升水1340元/吨，棉纱基差维持高位。
3. 资金动向：美棉CFTC持仓显示非商业净空仓增加4567手，多头持续减持；郑棉前二十持仓净空头扩大。

市场动态

1. 外盘动态：美棉12合约周跌约175%，出口数据略有改善但抛储政策预期仍在。
2. 期权隐波：棉价波动率仍处低位，反映市场对方向判断分歧。
3. 产业链联动：纺织服装出口虽同比小幅增长，但品类结构偏弱。

交易建议

郑棉短期呈偏空思路，在技术位支撑附近犹豫，逢低适量做空操作需谨慎点位安排，建议关注6月1万5千吨的政策供应顶底试验。

环境政策变动提示

注意挂牌基准变动、地方储备棉轮出政策等新的环境政策变化可能带来的影响，但目前暂无跨期改革消息。

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