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下游陆续复工需求支撑走强 - 聚烯烃周报总结

核心内容概览

本报告为聚烯烃市场周报，主要分析了塑料和聚丙烯（PP）的供需状况、成本变化、价格走势及市场操作建议。报告指出，尽管下游工厂复工进度较慢，但需求端有所回升，市场整体呈现一定的支撑。

塑料市场分析

供应

• 截至2月12日，中国聚乙烯（PE）生产企业样本库存量为55.05万吨，环比增加0.61万吨，涨幅1.12%。
• 供应维持高位，市场现货较多，去库压力较大。

需求

• 聚乙烯下游制品平均开工率环比提升6.79%。
• 农膜、PE管材、PE包装膜、PE中空、PE注塑、PE拉丝开工率分别环比增加4.65%、10.83%、8.22%、3.38%、5.71%、2.11%。

成本

• 煤制、甲醇制PE成本环比分别下跌12元/吨、17元/吨。
• 油制、乙烷制PE成本环比分别上涨8元/吨、68元/吨。
• 乙烯制PE成本持平。

驱动

• 下游复工缓慢，补库力度不足，供需压力对价格形成压制。
• 企业装置稳定生产，库存持续累库，短期市场承压。

操作评级

• 塑料：☆☆☆（持多，趋势较为明晰，具备投资机会）

聚丙烯市场分析

供应

• 截至2月12日，中国聚丙烯商业库存总量为95.7万吨，环比增加4.78万吨，涨幅5.26%。
• 下游开工恢复缓慢，原料采购积极性不高，石化库存去化受阻。

需求

• 终端工厂复工带动市场囤货意愿。
• 春季到来，农业、建筑业项目增加，化肥袋、水泥袋、管材管件需求上升。
• 开学季推动透明PP制品订单增长。
• 国补政策支持汽车、家电消费，带动改性PP行业开工率大幅提升。

利润

• 煤制、外采丙烯制、PDH制PP利润修复。
• 油制、甲醇制PP利润下滑。

驱动

• 下游复工逐步推进，需求端虽未明显跟进，但工厂原料库存偏中等偏低，存在补库需求预期。
• 供应端检修增多，缓解供应压力，短期供需压力仍存，但有逐步缓解的预期。

操作评级

• 聚丙烯：☆☆☆（持多，趋势较为明晰，具备投资机会）

星级说明

• 红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，可操作性差，以观望为主。

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