20240403-中辉期货-聚烯烃_检修潮陆续兑现_震荡偏强_23页_1mb

能源化工市场分析总结

供应端

聚乙烯（PE）产量周环比下降6%，主要因上游装置检修增加，如茂名石化和中原石化停车，预计节后产量继续下滑。聚丙烯（PP）产量周环比下降29%，受检修影响，预计节后小幅下降。未来两周，浙江石化等装置检修计划增多，叠加扩能不及预期，短期供应支撑走强。

需求端

PE下游开工率周环比上升12个百分点，需求恢复放缓，农膜旺季收尾，预计节后下游开工见顶回落。PP下游开工率周环比上升5个百分点，需求继续回暖，特别是塑编行业，银四为传统旺季，订单增长55%，需求支撑偏好。

库存端

PE企业库存继续去化，总库存下降37%，社会库存去库顺畅。PP企业库存转为累库，但贸易商库存持续下降，预计节后库存变化需关注。

成本与利润

PE利润分化，油制和甲醇制利润下降，煤制和乙烯制利润修复。PP各工艺利润均有修复，油价上涨支撑成本，但动力煤偏弱影响煤制成本。地缘风险和油价利好强化成本支撑。

市场观点与策略

短期看，供应端检修支撑价格，需求季节性转弱，库存去化力度关键，建议逢低轻仓试多，PE关注区间[8250-8450]，PP关注[7500-7700]。中期看，库存压力持续，上涨动力不足。套利方面暂无明显趋势。

风险与展望

关注装置投产、货币政策变化及经济数据。预计进口冲击有限，需防范成本波动和需求放缓风险。下阶段数据包括中国和美国PMI、OPEC+会议等。