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东方财富（300059.SZ）2022年第一季度报告总结

核心内容概述

东方财富发布2022年第一季度报告，实现营业收入32亿元，同比增长11%；归母净利润22亿元，同比增长14%；基本每股收益0.17元，同比增长13%；加权平均净资产收益率4.33%，同比下滑1.27个百分点。公司整体业绩表现稳健，部分业务板块逆势增长。

主要观点与关键信息

证券业务逆势增长

1. 经纪业务

   • 手续费及佣金净收入达到13.5亿元，同比增长29%。
   • 公司股基成交额市场份额提升至4.2%，高于2021年全年3.8%的水平，显示市占率持续上行。

2. 融资融券业务

   • 利息净收入同比增长37%至6.1亿元。
   • 截至2022年3月底，公司融出资金规模为397亿元，较去年底下降8.5%。
   • 预计公司两融业务市占率保持稳定。

3. 投资收益

   • 投资收益（含公允价值损益）同比增长15%至1.9亿元。

基金销售板块受市场低迷影响

• 基金销售为主的营业收入同比下降11%至12.4亿元，主要受2021年高基数及市场波动影响。
• 2022Q1新发基金份额同比下降75%至2663亿份。
• 但公司继续看好C端用户转化和机构业务拓展，预计后续基金销售板块收入将企稳回升。

营业成本与研发投入

• 营业总成本10亿元，同比增长19%，营业成本率保持32%，与2021年基本持平。
• 管理费用同比增长26%至5.1亿元，销售费用同比下降27%至1.1亿元，研发费用同比增长94%至2.3亿元，显示公司加大研发投入以提升服务能力与用户体验。

投资建议

• 投资评级：维持“买入-A”评级。
• 目标价：31元，对应2022年35倍PE。
• 业绩预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为99亿元、118亿元、137亿元，分别同比增长15.9%、18.6%、16.2%。
• 短期展望：市场波动不改居民资产配置向权益迁移的长期趋势，公司作为财富管理赛道的核心标的，具备高成长性。
• 股价表现：2022年4月22日股价为20.85元，年初以来股价回调明显，市场企稳后有望迎来估值修复。

财务数据概览

风险提示

• 宏观经济下行
• 资本市场大幅波动
• 行业竞争加剧

公司评级体系

风险评级

联系信息

• 分析师：张经纬

  • SAC执业证书编号：S1450518060002
  • 邮箱：zhangjw1@essence.com.cn
  • 电话：021-35082392

• 报告联系人：江畅

  • 邮箱：jiangchang@essence.com.cn

数据来源

• Wind 资讯
• 安信证券研究中心预测